หุ้นฟู่หลงหม่าพุ่งขึ้นจากการทำข้อตกลงด้านเทคโนโลยีขับเคลื่อนอัตโนมัติและการเข้าซื้อกิจการห่วงโซ่อุปทานของหัวเว่ย

หุ้นของ FULONGMA (603686.SH) พุ่งขึ้นถึงขีดจำกัดสูงสุด 10% ของวัน หลังจากที่ผู้ผลิตอุปกรณ์สุขาภิบาลสิ่งแวดล้อมรายนี้ประกาศแผนกลยุทธ์สำคัญสองประการ ได้แก่ การเป็นพันธมิตรกับ Huawei Cloud มูลค่า 200 ล้านหยวน เพื่อพัฒนารถยนต์ไร้คนขับ และการเข้าซื้อกิจการด้วยเงินสด 257 ล้านหยวน เพื่อรักษาความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทานต้นน้ำ

การผลักดันครั้งสำคัญสู่ระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติ

FULONGMA ได้ลงนามในข้อตกลงความร่วมมือเชิงกลยุทธ์แบบพิเศษระยะเวลาสามปีกับ Huawei Cloud เพื่อพัฒนาระบบขับขี่อัตโนมัติสำหรับรถยนต์สุขาภิบาลของบริษัท สัญญาดังกล่าวมีมูลค่า 200 ล้านหยวน โดยมุ่งเน้นไปที่การสร้างโซลูชันอัจฉริยะไร้คนขับสำหรับรถกวาดถนนขนาด 3 ตันและ 6 ตัน ตามเอกสารที่บริษัทได้ยื่นต่อตลาดหลักทรัพย์

ความร่วมมือนี้มีเป้าหมายเพื่อวางตำแหน่ง FULONGMA ในตลาดสุขาภิบาลอัจฉริยะที่มีการเติบโตสูง ซึ่งมีมูลค่าเพิ่มขึ้น 77% เมื่อเทียบกับปีต่อปีในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ตามข้อมูลอุตสาหกรรมที่อ้างถึงในแหล่งที่มา อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันบริษัทมีฐานธุรกิจในภาคส่วนนี้ค่อนข้างเล็ก โดยมียอดขายรวมเพียง 9.91 ล้านหยวน ในปี 2025 และ 4.95 ล้านหยวน ในครึ่งแรกของปี 2026

นักลงทุนให้ความสนใจกับเงื่อนไขด้านทรัพย์สินทางปัญญา ในขณะที่ทั้งสองฝ่ายยังคงรักษาสิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาของตนไว้ แต่โมเดล AI ที่พัฒนาโดยใช้ข้อมูลของ FULONGMA จะเป็นกรรมสิทธิ์ของ Huawei Cloud FULONGMA จะต้องสมัครใช้บริการคลาวด์ของ Huawei เพื่อใช้เทคโนโลยีที่ตนเองช่วยสร้างขึ้น ซึ่งเป็นรูปแบบทั่วไปในอุตสาหกรรมบริการคลาวด์ แต่เป็นรูปแบบที่ทำให้พันธมิตรทางเทคโนโลยีสูญเสียการควบคุมไปอย่างมาก

การเข้าซื้อกิจการช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับห่วงโซ่อุปทานท่ามกลางการตรวจสอบ

ในการดำเนินการควบคู่กันไปเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับธุรกิจหลัก FULONGMA ได้ประกาศเข้าซื้อกิจการ 100% ของ Fujian Huanhai Environmental Protection Equipment Co. ซึ่งเป็นซัพพลายเออร์ต้นน้ำในท้องถิ่นที่ผลิตชิ้นส่วนต่างๆ เช่น ถังขยะ ข้อตกลงเงินสดมูลค่า 257 ล้านหยวน เกิดขึ้นในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าประเมินของบริษัทเป้าหมายถึง 11.40% ซึ่ง FULONGMA กล่าวว่าเป็นการดำเนินการเพื่อรักษาฐานการผลิตที่สำคัญและสร้างเสถียรภาพให้กับห่วงโซ่อุปทาน

Ad

การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ก่อให้เกิดคำถามเนื่องจากสองปัจจัยหลัก:

• ไม่มีการรับประกันผลการดำเนินงาน: ข้อตกลงนี้ขาดข้อผูกพันด้านรายได้หรือ "การเดิมพันผลการดำเนินงาน" จากผู้ขาย หมายความว่า FULONGMA จะแบกรับความเสี่ยงทางการเงินทั้งหมดหากบริษัทที่ถูกซื้อกิจการมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้
• การมีส่วนร่วมของบุคคลที่เกี่ยวข้อง: ในบรรดาผู้ขาย 11 ราย มีญาติของ Zhang Guifeng ผู้ถือหุ้นรายใหญ่และประธานของ FULONGMA แม้ว่าสัดส่วนการถือหุ้นรวมของพวกเขาจะไม่ได้ทำให้เกิดการเปิดเผยข้อมูลธุรกรรมระหว่างบุคคลที่เกี่ยวข้องอย่างเป็นทางการ แต่การรวมตัวของพวกเขาก็เป็นที่สังเกตโดยผู้สังเกตการณ์ในตลาด

ยิ่งไปกว่านั้น อัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์ของ Huanhai เพิ่มขึ้นอย่างมาก จาก 37.35% ณ สิ้นปี 2025 เป็น 67.58% ณ เดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งบ่งชี้ถึงภาระหนี้สินที่เพิ่มขึ้น

บริบท: การนำทางในตลาดที่มีการแข่งขันสูง

การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์เหล่านี้เกิดขึ้นในขณะที่อุตสาหกรรมสุขาภิบาลของจีนกำลังเปลี่ยนผ่านจากการขยายตัวอย่างรวดเร็วไปสู่ช่วงเวลาของการแข่งขันอย่างเข้มข้นเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดที่มีอยู่ โดยที่รัฐวิสาหกิจกำลังได้รับตำแหน่งที่โดดเด่น สำหรับบริษัทเอกชนอย่าง FULONGMA กลยุทธ์สองด้านนี้ คือการลงทุนในเทคโนโลยีอัตโนมัติรุ่นใหม่ไปพร้อมๆ กับการรักษาฐานการผลิตแบบดั้งเดิม ถือเป็นความพยายามที่สำคัญในการรักษาความได้เปรียบในการแข่งขัน