氣候金融專家：華爾街誤讀太陽能關稅，市場反應與基本面脫鉤

根據氣候金融專家暨西北大學凱洛格管理學院教授 Matt Roling 的分析，華爾街對最新宣布的太陽能關稅政策產生了誤讀。他指出，市場的初步反應出現了非理性現象，不僅是贏家，連輸家的股價也同步上漲。

市場反應錯亂

Roling 在接受 Investing.com 訪問時表示：「大家都在討論誰是川普關稅下的贏家，卻沒人注意到輸家的股票也漲了。」他以太陽能安裝商 Sunrun (RUN) 為例，該公司業務為購買而非製造太陽能板，新關稅意味著其成本將會增加，但其股價在消息公布後卻一度上漲。Roling 評論道：「市場為一項會對他們課稅的政策而歡呼。」

同樣地，他對 Canadian Solar (CSIQ) 的股價反應感到最為驚訝，因其為最受中國相關採購影響的公司之一。他提醒，該公司的帳面數字主要反映其在上海上市的子公司以及一筆一次性的關稅退稅。

供應鏈差異成贏家關鍵

Ad

Roling 解釋，此次關稅主要針對矽供應鏈，因此不同技術路徑的公司受到的影響截然不同。

• First Solar (FSLR)：被視為「當然的贏家」。Roling 指出，First Solar 的面板使用碲化鎘而非矽製造，因此完全不受多晶矽來源證明的規定影響，使其在競爭中處於有利地位。
• Corning (GLW)：被 Roling 稱為「隱性的結構性贏家」。康寧旗下的合資企業 Hemlock Semiconductor 是美國僅有的兩家多晶矽工廠之一。儘管如此，其股價反應平淡，Roling 認為這是因為「利益是透過合資企業股權流入，因此在康寧自身的財報中被稀釋了。」

產業周邊股僅為板塊連動

對於逆變器製造商 SolarEdge (SEDG) 和 Enphase (ENPH)，Roling 認為它們最初的股價波動只是「板塊連動效應，而非對實際政策內容的反應」。他解釋，由於逆變器位於多晶矽供應鏈之外，因此關稅對這兩家公司的直接影響有限。