ผู้เชี่ยวชาญชี้ Wall Street ตีความผลกระทบมาตรการภาษีโซลาร์ผิดพลาด

แมตต์ โรลิ่ง ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินเพื่อสภาพภูมิอากาศและอาจารย์จาก Kellogg School of Management แห่งมหาวิทยาลัยนอร์ทเวสเทิร์น ให้ความเห็นว่า Wall Street ได้ตีความปฏิกิริยาของตลาดต่อการประกาศมาตรการภาษีโซลาร์ครั้งล่าสุดผิดพลาดไป โดยสังเกตว่าไม่เพียงแต่หุ้นของบริษัทที่คาดว่าจะชนะเท่านั้นที่ปรับตัวขึ้น แต่หุ้นของบริษัทที่คาดว่าจะแพ้ก็ปรับตัวขึ้นด้วยเช่นกัน

การวิเคราะห์ผู้ชนะและผู้แพ้ที่แท้จริง

โรลิ่งได้ชี้แจงมุมมองของเขาว่าใครคือผู้ที่ได้รับและเสียประโยชน์จากมาตรการนี้อย่างแท้จริง ซึ่งแตกต่างจากที่ตลาดแสดงออกในตอนแรก

• First Solar (FSLR): โรลิ่งมองว่าบริษัทนี้เป็น ผู้ชนะโดยปริยาย เนื่องจากแผงโซลาร์ของ First Solar ผลิตจากแคดเมียมเทลลูไรด์ (cadmium telluride) ไม่ใช่ซิลิคอน ทำให้ไม่อยู่ในข่ายของมาตรการภาษีที่มุ่งเป้าไปที่ห่วงโซ่อุปทานโพลีซิลิคอนโดยตรง บริษัทจึงไม่ต้องกังวลกับการพิสูจน์แหล่งที่มาของวัตถุดิบเหมือนผู้ผลิตรายอื่นในสหรัฐฯ
• Corning (GLW): ถูกมองว่าเป็น ผู้ชนะทางโครงสร้างที่ถูกมองข้าม เนื่องจาก Corning เป็นเจ้าของร่วมใน Hemlock Semiconductor ซึ่งเป็นหนึ่งในสองโรงงานผลิตโพลีซิลิคอนในสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ผลประโยชน์ดังกล่าวจะรับรู้ผ่านสัดส่วนการถือหุ้นในกิจการร่วมค้า (JV) ทำให้ผลกระทบต่อตัวเลขผลประกอบการโดยรวมของ Corning ไม่ชัดเจนนัก ซึ่งเป็นเหตุผลที่ราคาหุ้นไม่ได้ตอบสนองมากนัก
• Sunrun (RUN): ในฐานะบริษัทติดตั้งแผงโซลาร์เซลล์ ราคาหุ้นของ Sunrun กลับปรับตัวสูงขึ้นในตอนแรก แม้ว่านโยบายนี้จะทำให้ต้นทุนของบริษัทสูงขึ้นก็ตาม โรลิ่งกล่าวว่า "ตลาดกลับยินดีกับนโยบายที่เก็บภาษีพวกเขา"
• Canadian Solar (CSIQ): เป็นบริษัทที่มีความเสี่ยงสูงสุดจากการพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานที่เชื่อมโยงกับจีน โรลิ่งเตือนว่าตัวเลขที่ปรากฏในข่าวส่วนใหญ่สะท้อนถึงบริษัทย่อยที่จดทะเบียนในตลาดเซี่ยงไฮ้ และการได้รับเงินคืนภาษีเพียงครั้งเดียว

Ad

หุ้นที่ไม่ได้รับผลกระทบโดยตรง

โรลิ่งกล่าวว่าการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในช่วงแรกของบริษัทอินเวอร์เตอร์อย่าง SolarEdge (SEDG) และ Enphase (ENPH) เป็นเพียงการเคลื่อนไหวตามทิศทางของตลาดในกลุ่มอุตสาหกรรมเดียวกัน (sector beta) ไม่ใช่ปฏิกิริยาต่อตัวนโยบายโดยตรง เนื่องจากธุรกิจอินเวอร์เตอร์อยู่นอกห่วงโซ่อุปทานโพลีซิลิคอนที่มาตรการภาษีนี้มุ่งเป้า

การวิเคราะห์นี้ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนจำเป็นต้องมองให้ลึกกว่าพาดหัวข่าว และทำความเข้าใจถึงผลกระทบที่แท้จริงของนโยบายที่มีต่อโครงสร้างธุรกิจของแต่ละบริษัทในอุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์