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貝森特押注日圓升值 ING：美日聯合干預或成匯市轉捩點
美國財長史考特·貝森特 (Scott Bessent) 近期對7月下旬美日聯合干預匯市的成效表示支持，引發市場關注。荷蘭國際集團 (ING) 分析師指出，日圓兌美元匯率目前被低估約 20%，此次干預行動加上日本潛在的政策轉向，可能為日圓走勢帶來關鍵的轉捩點。
貝森特罕見押注 日圓價值遭低估
ING全球市場主管 Chris Turner 表示，具有對沖基金經理背景的貝森特，在此次干預行動中投入了大量政治資本。這是自1998年亞洲金融危機以來，首次聯合買入日圓的干預行動。貝森特的信心主要基於兩大判斷：日圓價值被嚴重低估，以及市場對日本政策轉向的預期。
根據ING的分析，其「行為均衡匯率模型」(BEER) 考量了貿易條件、生產率、經常帳餘額及政府支出等因素，結果顯示在2026年全年，美元兌日圓 (USD/JPY) 的匯率高估幅度均超過 20%。此外，報告指出，市場目前預期日本央行 (BOJ) 在9月升息的機率約為 75%。
結構性挑戰與央行成功先例
Turner 援引歷史案例指出，央行釋放訊號確實能改變匯率走勢。例如，瑞典央行在2023年6月因認為克朗被低估而對其外匯存底進行對沖；墨西哥央行則在同年9月平倉了75億美元的美元兌墨西哥披索空頭部位，成功暗示披索過於強勢。
Ad然而，日圓要實現持續升值，面臨的關鍵挑戰是將日本資本留在國內。ING引述韓國央行的研究數據指出，日本將海外投資收益中的 46% 以再投資形式留存境外，遠高於韓國的40%、德國的28%及台灣的18%。這與東京在7月公布的新成長戰略息息相關，該戰略計畫到2040年部署 370兆日圓（約2.3兆美元）的公私聯合投資，以提振國內回報率。
後市展望：國內回報率是關鍵
分析師推測，為吸引資金回流，日本政府未來可能採取進一步的結構性措施，例如將日本公債 (JGBs) 納入個人儲蓄帳戶 (NISA)，或由日本政府退休金投資基金 (GPIF) 將資產重新配置至國內。不過，ING也強調這些舉措目前仍屬推測性判斷。
總體而言，貝森特正以其在匯率投機交易上建立的聲譽，押注日圓將會升值。ING認為，日圓能否扭轉頹勢，最終取決於日本國內回報率的提升、經濟增長的強化以及日本央行政策路徑的配合。該機構的基準預測顯示，美元兌日圓將在2026年底降至 158，並在2027年底進一步降至 152。