अमेरिकी-जापानी हस्तक्षेप के बाद क्या येन में आएगी मजबूती? ING का विश्लेषण

आईएनजी (ING) के विश्लेषकों के अनुसार, जापानी येन अमेरिकी डॉलर के मुकाबले काफी कम मूल्यांकित है। यह विश्लेषण अमेरिकी ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेन्ट द्वारा हाल ही में एक संयुक्त मुद्रा हस्तक्षेप का समर्थन करने के बाद आया है, जिससे येन की चाल में संभावित बदलाव की अटकलें तेज हो गई हैं।

हस्तक्षेप और येन का मूल्यांकन

अमेरिकी ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेन्ट ने जुलाई के अंत में हुए अमेरिका-जापान संयुक्त मुद्रा हस्तक्षेप की प्रभावशीलता का समर्थन किया है। ING के ग्लोबल मार्केट्स के प्रमुख क्रिस टर्नर के अनुसार, यह 1998 के एशियाई वित्तीय संकट के बाद येन की पहली संयुक्त खरीद थी, जिसमें बेसेन्ट ने महत्वपूर्ण राजनीतिक पूंजी का निवेश किया है।

आईएनजी का मानना है कि येन का डॉलर के मुकाबले लगभग 20% कम मूल्यांकन किया गया है। बैंक के व्यवहार संतुलन विनिमय दर मॉडल (behavioural equilibrium exchange rate model) ने 2026 के दौरान USD/JPY में 20% से अधिक के ओवरवैल्यूएशन का संकेत दिया है। यह मॉडल व्यापार की शर्तों, उत्पादकता और चालू खाते के शेष जैसे कारकों पर विचार करता है।

इस बीच, बाजार वर्तमान में बैंक ऑफ जापान (BOJ) द्वारा सितंबर में दर वृद्धि की लगभग 75% संभावना मानकर चल रहा है, जो येन के लिए एक और सकारात्मक कारक हो सकता है।

ऐतिहासिक उदाहरण और घरेलू कारक

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टर्नर ने केंद्रीय बैंकों द्वारा विनिमय दरों की दिशा बदलने के दो पिछले उदाहरणों का हवाला दिया। इनमें 2023 में स्वीडन के रिक्सबैंक (Riksbank) द्वारा अपने विदेशी मुद्रा भंडार की हेजिंग और मेक्सिको के बैंक्सिको (Banxico) द्वारा USD/MXN शॉर्ट फॉरवर्ड पोजीशन को बंद करना शामिल है, जिसने सफलतापूर्वक अपनी-अपनी मुद्राओं के लिए संकेत दिए।

येन में निरंतर मजबूती के लिए जापानी पूंजी का देश में बने रहना आवश्यक है। यह टोक्यो की नई विकास रणनीति से जुड़ा है, जिसका लक्ष्य 2040 तक 370 ट्रिलियन येन (लगभग 2.3 ट्रिलियन डॉलर) का सार्वजनिक-निजी निवेश करना है। ING ने बताया कि जापान अपनी विदेशी निवेश आय का 46% विदेशों में ही पुनर्निवेश कर देता है, जो अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में अधिक है।

संभावित बदलाव और ING का पूर्वानुमान

विश्लेषकों ने कुछ संभावित संरचनात्मक कदमों का भी उल्लेख किया, हालांकि वे अभी भी अटकलबाजी के दायरे में हैं। इनमें जापानी सरकारी बॉन्ड (JGBs) को NISA खातों में शामिल करना या सरकारी पेंशन निवेश फंड (GPIF) द्वारा घरेलू संपत्तियों में पुन: आवंटन करना शामिल हो सकता है।

इन कारकों को ध्यान में रखते हुए, ING का बेसलाइन पूर्वानुमान है कि USD/JPY 2026 के अंत तक गिरकर 158 पर आ जाएगा और 2027 के अंत तक और गिरकर 152 पर पहुंच जाएगा। हालांकि, येन में स्थायी मजबूती घरेलू रिटर्न में सुधार, आर्थिक विकास को मजबूत करने और बैंक ऑफ जापान की नीतिगत दिशा पर निर्भर करेगी।