Story
瑞銀警告耐吉面臨“負面催化劑”，因需求疲軟下調目標股價
Summary
瑞銀分析師下調了耐吉的目標股價，理由是該公司即將發布的季度財報存在盈利大幅低於預期以及業績指引下調的風險。
Text size
Background
瑞銀集團最新發布的研究報告指出，耐吉（NKE）在公佈2027財年第一季業績時，面臨著獲利大幅不及預期以及股價進一步下跌的高風險。該行分析師警告稱，這家運動服裝巨頭存在“負面催化劑”，並建議投資者儘管該股近期有所回調，但仍應保持觀望。
分析師警告
瑞銀分析師傑伊·索爾維持對耐吉股票的「中性」評級，但將12個月目標價從先前的48美元下調13%至42美元。該行預測耐吉第一季每股盈餘（EPS）為0.39美元，比華爾街普遍預期的0.44美元低0.05美元。
更重要的是，瑞銀預計耐吉管理層將發布疲軟的第二季業績指引，並下調其2027財年的全年業績預期。該報告預測第二季每股盈餘（EPS）指引在0.31美元至0.43美元之間，遠低於市場預期的0.53美元。 「市場情緒悲觀，但我們與投資者的溝通表明，市場低估了此次業績下滑可能導致的每股收益下降幅度，」Sole寫道。
全球通路承壓
瑞銀的通路調查和數據分析顯示，耐吉主要產品類別和地區市場的需求趨勢正在惡化。該報告重點指出了幾個令人擔憂的領域：
Ad- 北美：預計第一季直接面向消費者（DTC）的銷售額將下降個位數百分比，降幅高於市場普遍預期的-0.4%。這主要是由於Dunk運動鞋系列等核心生活方式產品的需求疲軟所致。
- 大中華區：預計該地區銷售額將年減 14.0%。據報道，下降的主要原因是庫存水準高企、經銷商參與電商通路的程度降低，以及耐吉計畫裁減超過 1,000 家第三方數位合作夥伴。
- 歐洲：交易數據顯示，耐吉第一季歐洲 DTC（直接面向消費者）銷售額年減 22.1%。瑞銀也指出，耐吉在生活風格類產品的市佔率正在被 On、Hoka 和阿迪達斯等競爭對手蠶食。
- 匡威：預計品牌銷售額將比去年同期大幅下降 30%。
市場定位與展望
分析師發出警告之際，市場對耐吉的悲觀情緒似乎正在加劇。該股的空頭部位已攀升至五年來的最高點，達到自由流通股的 6.4%。瑞銀的量化數據顯示，耐吉的空頭部位相對於其同業和自身歷史水準而言都較為擁擠。
鑑於這些挑戰，瑞銀將耐吉2027財年全年每股收益預期下調16%至1.30美元，買方普遍預期為1.55美元。儘管該股的預期本益比已從五年平均34倍收窄至21倍，但瑞銀認為獲利預期下調的風險依然很高。選擇權市場目前預計，在即將發布的財報前後，耐吉股價可能出現約8.0%的波動。