UBSはナイキの「マイナス要因」を警告し、需要の低迷を理由に目標株価を引き下げた。

UBSの新たな調査レポートによると、ナイキ（NKE）は2027年度第1四半期決算発表時に大幅な業績不振と株価のさらなる下落リスクに直面している。同行のアナリストは、スポーツウェア大手ナイキにとって「マイナス要因」が存在すると警告し、株価が最近下落しているにもかかわらず、投資家は様子見を続けるよう助言している。

アナリストの警告

UBSのアナリスト、ジェイ・ソール氏はナイキ株の投資判断を「中立」に据え置いたものの、12ヶ月目標株価を従来の48ドルから13%引き下げ、42ドルとした。UBSはナイキの第1四半期1株当たり利益（EPS）を0.39ドルと予測しており、これはウォール街のコンセンサス予想である0.44ドルを0.05ドル下回る。

さらに重要な点として、UBSはナイキの経営陣が第2四半期の業績見通しを下方修正し、2027年度通期の業績予想も引き下げると予測している。レポートでは、第2四半期の1株当たり利益（EPS）見通しを0.31ドルから0.43ドルの範囲と予測しており、市場予想の0.53ドルを大きく下回っている。「市場心理は弱気だが、投資家との対話から、市場はこの発表によるEPSの落ち込み幅を過小評価しているようだ」とソール氏は述べている。

グローバルチャネルの圧力

UBSのチャネル調査とデータ分析によると、ナイキの主要製品カテゴリーと地域市場全体で需要動向が悪化していることが明らかになった。レポートでは、以下の点が特に懸念される。

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• 北米：第1四半期のDTC（ダイレクト・トゥ・コンシューマー）売上高は一桁台半ばの減少になると予測されており、市場コンセンサス予想の-0.4%よりも大幅な減少となる。これは、ダンクスニーカーラインなどのコアライフスタイル製品の需要低迷が原因とみられる。
• 中華圏: 同地域での売上高は前年同期比で14.0%減少すると予想されています。この減少は、在庫水準の高さ、eコマースにおける販売代理店の参加減少、そしてナイキが1,000社以上のサードパーティ・デジタルパートナーとの取引を削減する計画などが要因とされています。
• 欧州: 取引データによると、欧州におけるDTC（消費者直販）売上高は第1四半期に前年同期比で22.1%減少すると見込まれています。UBSはまた、ナイキがライフスタイルカテゴリーにおいて、On、Hoka、Adidasといった競合他社に市場シェアを奪われていると指摘しています。
• コンバース: 同ブランドの売上高は前年同期比で30%の大幅な減少が見込まれています。

市場における位置付けと見通し

アナリストの警告は、ナイキに対する弱気な見方が強まっている中で発せられました。同社株の空売り残高は5年ぶりの高水準に達し、浮動株の6.4%を占めています。 UBSの定量データによると、ナイキの空売りポジションは、同業他社やナイキ自身の過去の水準と比較して非常に集中している。

こうした課題を反映し、UBSはナイキの2027年度通期EPS予想を16%下方修正し、1.30ドルとした。これは、買い手側のコンセンサス予想である1.55ドルを下回る水準である。株価収益率（PER）は過去5年間の平均34倍から21倍へと縮小しているものの、UBSは業績下方修正のリスクは依然として高いと見ている。オプション市場は現在、今後の決算発表前後で株価が約8.0%変動する可能性を織り込んでいる。