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瑞銀因能源價格飆升和估值過高將英國股票評級上調至「有吸引力」。
Summary
這家投資銀行在近期英國股市回調後上調了對英國股市的展望，理由是能源價格上漲帶來了強勁的獲利潛力，並提高了對富時100指數的目標。
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Background
瑞銀在近期市場回調後，將英國股市的展望上調至“有吸引力”，理由是能源價格飆升將推動企業盈利增長。這家投資銀行提高了富時100指數的目標價，但對該地區相對於全球其他地區的相對錶現仍持謹慎態度。
大宗商品價格提振獲利
此次展望上調主要基於能源價格上漲的正面影響。瑞銀預計，能源價格上漲將為MSCI英國指數貢獻約18%的獲利。據瑞銀稱，大宗商品價格的強勁表現已促使其在8月份將英國企業2026年的盈利增長預期從之前的11%上調至16%。此後，隨著能源價格的進一步攀升，瑞銀指出，其獲利預測的風險目前偏向上行。
關於估值，瑞銀指出，英國股票的預期本益比為12.4倍，略低於1990年以來12.8倍的中位數。鑑於獲利環境的改善，瑞銀將富時100指數2026年12月的目標點位設定為11,200點，2027年6月的目標點位設定為11,500點。
情境與風險
儘管利率上升仍是短期內估值面臨的風險，但瑞銀認為，英國市場對大宗商品的高敞口意味著獲利成長足以抵消貼現率上升的影響。瑞銀概述了市場可能面臨的幾種情景：
Ad- 上行情境：如果全球經濟成長加速、大宗商品價格進一步上漲或英鎊走弱，富時100指數到2027年6月可能達到12,300點。
- 下行情境：如果中東能源供應持續中斷、貿易戰再度爆發或債券殖利率大幅上升，到2027年6月，該指數可能跌至7,700點。
謹慎偏好
儘管評級上調，瑞銀仍澄清了其立場，將英國股票的絕對評級定為“有吸引力”，但相對於其他全球股票區域而言，則為“最不推薦”。該行表示更傾向於歐元區，認為歐元區更能受益於更廣泛的周期性復甦。
瑞銀預測，隨著大宗商品價格上漲帶來的利好因素逐漸消退，英國獲利成長將在2027年放緩至9%左右。瑞銀歐洲首席投資長股票策略主管馬修吉爾曼指出，在英國，透過個股選擇而非廣泛的市場投資更能把握成長機會，這有助於解釋過去12至18個月來英國股市領漲的窄幅走勢。