Story
UBS、エネルギー価格の高騰と株価評価を理由に英国株の投資判断を「魅力的」に引き上げ
Summary
この投資銀行は、最近の株価下落を受けて英国株の見通しを引き上げ、エネルギー価格の上昇による収益力の高まりを理由に挙げ、FTSE100指数の目標値を上方修正した。
UBSは、最近の市場調整を受け、英国株式市場の見通しを「魅力的」に引き上げた。エネルギー価格の高騰を背景に、企業収益の上振れ余地があると見込んでいる。同投資銀行はFTSE100指数の目標株価を引き上げたものの、世界の主要市場と比較した英国市場の相対的なパフォーマンスについては慎重な姿勢を維持した。
商品価格上昇による収益押し上げ
今回の見通し引き上げは、主にエネルギー価格上昇によるプラスの影響に基づいている。UBSは、MSCI英国指数構成銘柄の今年の収益の約18%がエネルギー価格上昇によるものと予測している。同行によると、この商品価格の上昇を受けて、8月には英国企業の2026年の収益成長率予測を従来の11%から16%に引き上げた。その後もエネルギー価格が上昇を続けていることから、UBSは収益予測に対するリスクは上振れ方向に傾いていると指摘している。
バリュエーションに関して、UBSは英国株の予想PERが12.4倍で取引されており、1990年以降の中央値である12.8倍をわずかに下回っていると指摘しました。業績改善を背景に、同行はFTSE100指数の目標値を2026年12月までに11,200、2027年6月までに11,500に設定しました。
シナリオとリスク
金利上昇は短期的なバリュエーションリスクとして残りますが、UBSは英国市場がコモディティへのエクスポージャーが高いことから、利益成長が金利上昇の影響を十分に相殺できると考えています。同行は市場の潜在的なシナリオをいくつか提示しました。
Ad- 上昇シナリオ: 世界経済の成長が加速し、コモディティ価格がさらに上昇するか、ポンドが下落すれば、FTSE100指数は2027年6月までに12,300に達する可能性があります。
- 下振れシナリオ: 中東におけるエネルギー供給の長期的な混乱、貿易戦争の再燃、あるいは債券利回りの急激な上昇が発生した場合、指数は2027年6月までに7,700まで下落する可能性がある。
慎重な選好
格上げにもかかわらず、UBSは英国株式を絶対的な観点からは「魅力的」と評価しつつも、他の世界の株式市場と比較すると「最も選好度が低い」と位置づけ、その立場を明確にした。同行は、より広範な景気回復の恩恵を受けやすいユーロ圏を優先すると表明した。
UBSは、商品価格の上昇による追い風が弱まるにつれ、英国の企業収益成長率は2027年には9%程度に鈍化すると予測している。UBSの欧州株式戦略担当最高投資責任者（CIO）であるマシュー・ギルマン氏は、英国における成長機会は、市場全体への広範な投資よりも個別銘柄の選択によってより効果的に得られると指摘し、これが過去12～18ヶ月間の市場の狭い範囲での優位性を説明する一因となっていると述べた。