Story
瑞银因能源价格飙升和估值过高将英国股票评级上调至“有吸引力”。
Summary
这家投资银行在近期英国股市回调后上调了对英国股市的展望，理由是能源价格上涨带来了强劲的盈利潜力，并提高了对富时100指数的目标。
Text size
Background
瑞银在近期市场回调后，将英国股市的展望上调至“有吸引力”，理由是能源价格飙升将推动企业盈利增长。这家投资银行提高了富时100指数的目标价，但对该地区相对于全球其他地区的相对表现仍持谨慎态度。
大宗商品价格提振盈利
此次展望上调主要基于能源价格上涨的积极影响。瑞银预计，能源价格上涨将为MSCI英国指数贡献约18%的盈利。据瑞银称，大宗商品价格的强劲表现已促使其在8月份将英国企业2026年的盈利增长预期从之前的11%上调至16%。此后，随着能源价格的进一步攀升，瑞银指出，其盈利预测面临的风险目前偏向上行。
关于估值，瑞银指出，英国股票的预期市盈率为12.4倍，略低于1990年以来12.8倍的中位数。鉴于盈利环境的改善，瑞银将富时100指数2026年12月的目标点位设定为11,200点，2027年6月的目标点位设定为11,500点。
情景与风险
尽管利率上升仍是短期内估值面临的风险，但瑞银认为，英国市场对大宗商品的高敞口意味着盈利增长足以抵消贴现率上升的影响。瑞银概述了市场可能面临的几种情景：
Ad- 上行情景：如果全球经济增长加速、大宗商品价格进一步上涨或英镑走弱，富时100指数到2027年6月可能达到12,300点。
- 下行情景：如果中东能源供应持续中断、贸易战再度爆发或债券收益率大幅上升，到2027年6月，该指数可能跌至7,700点。
谨慎偏好
尽管评级上调，瑞银仍澄清了其立场，将英国股票的绝对评级定为“有吸引力”，但相对于其他全球股票区域而言，则为“最不推荐”。该行表示更倾向于欧元区，认为欧元区更能受益于更广泛的周期性复苏。
瑞银预测，随着大宗商品价格上涨带来的利好因素逐渐消退，英国盈利增长将在2027年放缓至9%左右。瑞银欧洲首席投资官股票策略主管马修·吉尔曼指出，在英国，通过个股选择而非广泛的市场投资更能把握增长机会，这有助于解释过去12至18个月来英国股市领涨的窄幅走势。