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瑞銀將嘉能可評級上調至“買入”，理由是商品價格飆升和盈利潛力增加
Summary
瑞銀分析師上調了對這家礦業和貿易巨頭的評級，理由是該公司股價近期下跌後風險回報狀況具有吸引力，而且煤炭和銅等主要大宗商品的前景也更加樂觀。
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瑞銀將嘉能可（倫敦證券交易所代碼：GLEN）的評級從“中性”上調至“買入”，理由是這家大宗商品巨頭的股價近期下跌後，其風險回報狀況更具吸引力。瑞銀也將嘉能可的12個月目標價從先前的620便士上調至650便士。
評等上調理由
瑞銀在致客戶的報告中指出，此次評級上調主要得益於一系列積極因素，包括嘉能可行銷部門業績的強勁增長以及大宗商品價格的上漲。瑞銀強調，嘉能可的主要商品組合今年迄今已上漲約20%。
支撐這項展望的關鍵大宗商品價格走勢包括：
- 動力煤、冶金煤和鋅的價格均上漲約30%。
- 銅的價格上漲約12%。
瑞銀也指出，銅產量成長前景更加明朗、資產處置進展順利以及股東回報潛力提升，是其持更樂觀態度的關鍵驅動因素。
修訂後的財務展望
Ad鑑於大宗商品價格環境的改善，瑞銀上調了對嘉能可的獲利預期。該行將嘉能可2026年和2027年的EBITDA預測分別上調了5%和7%，主要原因是提高了對行銷部門獲利和煤炭價格的預期。
瑞銀分析師目前認為，以目前現貨價格計算，嘉能可2027年的EBITDA預期較市場普遍預期有約15%的上漲空間。此外，瑞銀預計嘉能可2027年可產生約100億美元的自由現金流，將帶來高達11%的自由現金流收益率。
背景及近期表現
自8月下旬以來，嘉能可(Glencore)股價已下跌超過10%。瑞銀(UBS)認為，此舉源自於宏觀經濟情勢的普遍擔憂以及與Radiant World的法律糾紛所引發的公司治理問題。該股週四收在549便士。
9月15日，Radiant World對嘉能可提起20億美元的訴訟。嘉能可表示，其對Radiant及其關聯實體的風險敞口並不重大，並認為這些訴訟「毫無根據」。