受美國柴油出口禁令猜測影響，WTI原油對布蘭特原油的折價擴大

市場猜測華盛頓可能禁止柴油出口以應對國內油價創歷史新高，這導緻美國原油期貨相對於全球基準布蘭特原油的價差擴大。價差擴大表明，交易員預計，如果美國煉油商無法將過剩柴油出口，他們將減少原油加工量。

WTI-布倫特價差大幅擴大

隨著市場權衡美國可能實施出口禁令，西德州中質原油（WTI）與國際基準布蘭特原油之間的價差顯著擴大。倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據顯示，週四WTI期貨對布蘭特原油的價差一度高達每桶12.02美元，創下5月6日以來的最大價差。

出口禁令將使大量柴油（美國最大的成品油出口產品）滯留在國內市場。伍德麥肯茲的一份報告指出，這可能迫使煉油廠削減產能，以防止庫存迅速增加。

• 禁令將使約 70 萬桶/日的柴油和瓦斯油轉入儲存。
• 這將使墨西哥灣沿岸的庫存在一個多月的時間內達到飽和。
• 為了避免這種情況，煉油商可能需要將原油加工量削減超過 200 萬桶/日，比目前的加工量減少 12%。

政治壓力不斷增加

圍繞出口禁令的討論是由國內燃油價格飆升推動的。根據美國汽車協會 (AAA) 的數據，本周美國柴油價格創下每加侖 6.528 美元的歷史新高。高油價是 11 月中期選舉前的主要政治議題，給農業和交通運輸等關鍵產業帶來了沉重負擔。

Ad

白宮週三否認了有關其正在準備實施 90 天禁令的報道，能源部長克里斯·賴特也表示，禁令無法控製油價。然而，唐納德·特朗普總統週二表示，他支持這項禁令。路透社報道稱，賴特部長最近已與主要煉油商聯繫，討論自願限制出口作為替代方案。

運輸成本加劇套利風險

通常情況下，WTI原油與布蘭特原油之間較大的價差會刺激美國原油出口，因為交易商可以從中獲利。然而，全球運輸成本飆升，加上與美伊衝突相關的戰爭風險溢價，削弱了這種套利機會。

根據Signal Maritime的數據顯示，目前從美國墨西哥灣沿岸向亞洲運輸原油的成本約為每艘超大型原油運輸船5,000萬美元，而戰前僅1,600萬美元。瑞穗銀行能源期貨主管鮑伯·亞格爾估計，為抵銷運輸成本所需的WTI原油折扣已從每桶約-4美元翻了一番，達到每桶-8美元。

儘管紙面價差較大，但根據Kpler的船舶追蹤數據顯示，美國原油出口量基本上保持平穩，預計9月將連續第三個月下降。石油貿易公司NitrolOil執行長Shohruh Zukhritdinov表示：“國際原油供應更加緊張，物流溢價也更高，而美國原油在目前的運輸成本下難以在海外清關。”