受美国柴油出口禁令猜测影响，WTI原油对布伦特原油的折价扩大

市场猜测华盛顿可能禁止柴油出口以应对国内油价创历史新高，这导致美国原油期货相对于全球基准布伦特原油的价差扩大。价差扩大表明，交易员预计，如果美国炼油商无法将过剩柴油出口，他们将减少原油加工量。

WTI-布伦特价差大幅扩大

随着市场权衡美国可能实施出口禁令，西德克萨斯中质原油（WTI）与国际基准布伦特原油之间的价差显著扩大。伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，周四WTI期货对布伦特原油的价差一度高达每桶12.02美元，创下5月6日以来的最大价差。

出口禁令将使大量柴油（美国最大的成品油出口产品）滞留在国内市场。伍德麦肯兹的一份报告指出，这可能迫使炼油商削减产能，以防止库存迅速增加。

• 禁令将使约 70 万桶/日的柴油和瓦斯油转入储存。
• 这将使墨西哥湾沿岸的库存在一个多月的时间内达到饱和。
• 为了避免这种情况，炼油商可能需要将原油加工量削减超过 200 万桶/日，比目前的加工量减少 12%。

政治压力不断增加

围绕出口禁令的讨论是由国内燃油价格飙升推动的。据美国汽车协会 (AAA) 的数据，本周美国柴油价格创下每加仑 6.528 美元的历史新高。高油价是 11 月中期选举前的主要政治问题，给农业和交通运输等关键行业带来了沉重负担。

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白宫周三否认了有关其正在准备实施 90 天禁令的报道，能源部长克里斯·赖特也表示，禁令无法控制油价。然而，唐纳德·特朗普总统周二表示，他支持这项禁令。路透社报道称，赖特部长最近已与主要炼油商联系，讨论自愿限制出口作为替代方案。

运输成本加剧套利风险

通常情况下，WTI原油与布伦特原油之间较大的价差会刺激美国原油出口，因为交易商可以从中获利。然而，全球运输成本飙升，加上与美伊冲突相关的战争风险溢价，削弱了这种套利机会。

据Signal Maritime的数据显示，目前从美国墨西哥湾沿岸向亚洲运输原油的成本约为每艘超大型原油运输船5000万美元，而战前仅为1600万美元。瑞穗银行能源期货主管鲍勃·亚格尔估计，为抵消运输成本所需的WTI原油折扣已从每桶约-4美元翻了一番，达到每桶-8美元。

尽管纸面价差较大，但根据Kpler的船舶追踪数据显示，美国原油出口量基本保持平稳，预计9月份将连续第三个月下降。石油贸易公司NitrolOil首席执行官Shohruh Zukhritdinov表示：“国际原油供应更加紧张，物流溢价也更高，而美国原油在目前的运输成本下难以在海外清关。”