Story
瑞銀上調歐股評級，看好週期性前景並提高指數目標
Summary
瑞銀將歐洲股票評級從「中立」上調至「具吸引力」，並將 2027 年 6 月的歐洲斯托克 50 指數目標價調高至 6,900 點，理由是地緣政治不確定性消退，市場焦點將轉向改善中的週期性前景。
瑞銀 (UBS) 已將歐洲股票的評級從「中立」(Neutral) 上調至「具吸引力」(Attractive)，並調高其指數目標。該行分析師認為，隨著地緣政治與能源相關的不確定性逐漸消退，市場將重新聚焦於該地區持續改善的週期性前景。
上調目標價，看好週期性前景
由 Matthew Gilman 領導的瑞銀策略師團隊在一份報告中指出，他們在區域選擇上變得更加親週期 (procyclical)。因此，該行將歐元區、整體歐洲市場及銀行股的評級上調至「具吸引力」。
與此同時，瑞銀將 2027 年 6 月的歐洲斯托克 50 指數 (EuroStoxx 50) 目標價從 6,600 點上調至 6,900 點。此目標價意味著相較於當前水平約有 10% 的上漲潛力，外加預估 3.0% 的股息收益率。相對地，較具防禦性的瑞士市場和房地產板塊則被下調至「中立」。
獲利復甦與市場廣度成關鍵
瑞銀指出，在經歷了三年的盈餘停滯後，歐元區的獲利正迎來復甦。該行維持對歐洲斯托克 50 指數今年盈餘成長約 8% 的預測，並預計 2027 年將實現 15% 的成長。策略師寫道：「關鍵的爭論點不再是盈餘能否復甦，而是這個週期能走多遠、持續多久。」
該行更為樂觀的立場，建立在對市場廣度擴大的預期之上。報告稱，今年迄今的漲幅主要集中在與人工智慧 (AI) 投資相關的股票。瑞銀表示：「若排除歐洲的半導體、IT 硬體和電氣化股票，市場其餘部分的報酬率今年以來上漲不到 5%。」該行預期，隨著週期的推進，更多週期性及先前表現落後的板塊將開始參與上漲行情。
Ad銀行股獲青睞，德國前景看俏
歐洲銀行股是本次評級調整中最引人注目的板塊，因其穩健的貸款需求、活躍的資本市場活動、穩定的利率環境以及合理的估值而獲得上調。策略師指出，該板塊的股東權益報酬率 (ROE)「已達到 2008 年全球金融危機以來未見的水平」，其強勁的資本狀況也能支持具吸引力的股東總回報，包括預計 4.8% 的股息收益率。
除了銀行股，瑞銀持續看好歐洲的非必需消費品、工業、醫療保健和德國股市。德國因其工業週期性曝險，以及一項承諾在未來 10-12 年將超過 GDP 20% 用於基礎設施和國防支出的財政計畫而受到青睞。
瑞銀也提醒，其觀點面臨數項潛在風險，包括：
- 全球經濟成長放緩
- 通膨再度升溫，迫使貨幣政策轉向更嚴格的緊縮
- 地緣政治或貿易緊張局勢升級
- 若 AI 相關投資前景惡化，可能導致估值受壓