豐田中國夥伴傳整併 分析：恐引爆汽車產業淘汰賽

日本汽車巨擘豐田（Toyota）在中國的兩大合作夥伴可能進行整併，此舉或將預示著中國汽車市場長期存在的外資合資模式正進入新階段。在市場萎縮、產能過剩與殘酷價格戰的多重壓力下，車廠被迫尋求更高效的營運模式。

廣汽擬入股，豐田雙合資模式現轉捩點

根據路透社報導，廣州汽車集團（GAC）本週一表示，計劃收購中國第一汽車集團（FAW）在一家與海外上市公司合資企業中的部分股權。中國官方媒體報導指出，該合資企業即為一汽豐田，這項交易可能為豐田在中國的兩大業務——廣汽豐田與一汽豐田——的深度整合鋪路。

數十年來，豐田透過與北方的一汽及南方的廣汽建立獨立的合作夥伴關係，在中國快速擴張。然而，隨著市場增長放緩、電動車轉型擠壓利潤，維持這種平行營運網絡的理由已逐漸薄弱。對於相關傳聞，廣汽、一汽及豐田均未予置評。

市場萎縮與激烈競爭，外資品牌壓力巨大

中國作為全球最大的汽車市場，正處於產業大洗牌的邊緣。S&P Global Ratings 在一份報告中指出，汽車產業「長期飽受內捲，即虧損式競爭之苦」，並警告稱疲軟的需求、過剩的產能以及快速的電動化轉型，正嚴峻考驗著國有車廠及其外資合資企業。該機構預測：「未來二到三年，我們預計將出現更廣泛的產業重組浪潮。」

數據顯示，外資品牌正節節敗退。今年前八個月，豐田在中國的兩家合資企業合計乘用車市佔率為 7%，落後於比亞迪、吉利和福斯汽車。而在 2021 年，豐田的合計市佔率仍高居第二，僅次於福斯。同時，汽車製造業的利潤率已降至 1.5%，為近十年來最低水平。

經銷網絡萎縮

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壓力也反映在銷售通路上。根據中國汽車流通協會分析師的數據：

• 一汽豐田的經銷商網絡已從 2022 年高峰時的 773 家，萎縮至今年的 651 家，降幅超過 15%。
• 廣汽豐田的網絡在同一時期也從 693 家降至 620 家，降幅超過 10%。

分析：效率提升非萬靈丹，產品力是關鍵

上海 Automobility 顧問公司創辦人 Bill Russo 認為，此舉背後有「合理的產業邏輯」，因為豐田可以藉此提高銷售和分銷效率，並減少重複投資。但他警告，僅靠效率提升無法解決外資車廠在中國面臨的根本挑戰。

Russo 指出：「更根本的問題是，許多全球車廠在面向消費者的科技方面正在失去其重要性。」他補充說，單純的整併無法恢復豐田產品的吸引力，「你可以更有效率地打造一輛消費者日益忽視的汽車。」

其他分析師也認為，傳統的合資模式已變得難以維持。隨著產業利潤池持續縮小，更快的決策、更低的成本和更統一的市場策略已成為新的優先事項。事實上，不僅是豐田，其他日本品牌如本田、日產已在中國減產，三菱汽車更已停止在當地生產。中國政府上週也重申，支持大型車廠間的兼併重組。