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特斯拉AI賭注考驗投資人信心 恐面臨兩年來首次現金燃燒
特斯拉 (Tesla) 即將公佈最新財報，市場普遍預計，該公司將出現兩年多來的首次季度現金燃燒，主因其對人工智慧（AI）和機器人技術的鉅額投資。此舉正嚴峻考驗著投資人對執行長馬斯克（Elon Musk）長期願景的信心。
鉅額資本支出導致現金流轉負
馬斯克已將特斯拉的重心從電動車製造轉向建立所謂的「實體AI」業務，包括自動駕駛計程車和人形機器人，公司的高估值在很大程度上也依賴於此。然而，隨著對數據中心等AI基礎設施和製造產能的投資預計今年將攀升至250億美元，投資人的不安情緒日益加劇。
根據路孚特（LSEG）的數據，市場預計特斯拉第二季將報告負33億美元的自由現金流。摩根士丹利的分析師在一份報告中寫道：「隨著資本支出增加一倍以上，自由現金流轉為負值，投資人越來越關注特斯拉的支出是否能強化其『實體AI護城河』的證據。」
AI業務進展緩慢引發疑慮
儘管投資人押注特斯拉的自動駕駛技術和機器人野心最終能開創新的高利潤收入來源，但其進展比許多分析師預期的要慢，馬斯克也錯過了部分自己設定的期限。
Ad在財報電話會議之前，特斯拉投資人關係網站上得票數最高的問題幾乎都圍繞著公司的AI賭注，例如自動駕駛計程車（Robotaxi）、Optimus人形機器人和全自動輔助駕駛（FSD）技術。有投資人直接提問：「為什麼Robotaxi車輛的增長停滯了？我們何時能看到Cybercab開始為客戶提供服務？」
特斯拉雖已表示開始生產專為自動駕駛服務設計、沒有方向盤和踏板的Cybercab，但尚未將其投入服務網絡。馬斯克曾表示，其產能爬坡將會「極其緩慢」。
汽車本業回溫但利潤率承壓
從正面來看，特斯拉在四月至六月期間的汽車交付量創下歷史新高，遠超市場預期。分析師預計，特斯拉2026年全年將交付170萬輛汽車，較去年增長3.9%，這將結束連續兩年的年度交付量下滑。巴克萊銀行的分析師認為，穩健的汽車業務將有助於產生為AI投資提供資金所需的現金。
然而，就第二季而言，汽車銷售的反彈可能不足以抵銷鉅額支出。根據Visible Alpha的數據，華爾街預計特斯拉第二季不計監管信貸的汽車業務毛利率為18.1%，低於前一季的19.2%。德意志銀行的分析師指出，今年稍早取消一次性買斷FSD軟體的選項以及五月份的低利率融資方案，都將對其盈利能力造成衝擊。不過，分析師預期第二季每股盈餘為50美分，高於去年同期的40美分。