Tesla Diprediksi Alami Arus Kas Negatif di Tengah Investasi AI yang Agresif

Tesla diperkirakan akan melaporkan penggunaan kas (cash burn) kuartalan pertamanya dalam lebih dari dua tahun pada laporan keuangannya hari Rabu. Kondisi ini terjadi seiring melonjaknya pengeluaran perusahaan untuk kecerdasan buatan (AI) dan robotika, yang meningkatkan pengawasan investor mengenai kapan investasi besar tersebut akan membuahkan hasil.

Belanja Modal untuk Visi AI

CEO Elon Musk telah mengalihkan fokus produsen kendaraan listrik ini dari manufaktur mobil ke pengembangan bisnis yang ia sebut sebagai "AI fisik", seperti taksi otonom (robotaxi) dan robot humanoid. Sebagian besar valuasi pasar Tesla saat ini bergantung pada janji realisasi visi tersebut.

Namun, investor mulai menunjukkan kegelisahan karena belanja modal untuk infrastruktur AI, termasuk pusat data dan kapasitas manufaktur, diproyeksikan akan meningkat. "Seiring belanja modal yang naik lebih dari dua kali lipat dan arus kas bebas berubah menjadi negatif, investor semakin fokus pada bukti bahwa pengeluaran Tesla memperkuat keunggulan kompetitifnya di bidang AI fisik," tulis analis Morgan Stanley dalam sebuah catatan.

Keraguan Investor Meningkat

Kemajuan pada teknologi otonom dan robotika Tesla berjalan lebih lambat dari yang diharapkan banyak analis. Pertanyaan yang paling banyak dipilih di situs hubungan investor Tesla menjelang rilis laporan keuangan menyoroti kekhawatiran ini, dengan sembilan dari sepuluh pertanyaan teratas berpusat pada robotaxi, robot Optimus, dan teknologi Full Self-Driving.

Ad

Investor secara spesifik menanyakan mengapa pertumbuhan armada robotaxi terhenti dan kapan Cybercab, kendaraan khusus tanpa setir, akan mulai melayani penumpang. Meskipun Tesla telah memulai produksi Cybercab, Musk menyatakan bahwa peningkatan produksinya akan berjalan "sangat lambat". Jaringan robotaxi perusahaan saat ini masih terbatas pada beberapa kota di Texas dan Florida, jauh dari target yang pernah ditetapkan sebelumnya.

Proyeksi Keuangan dan Bisnis Otomotif

Terlepas dari tantangan pada divisi AI, bisnis inti otomotif Tesla menunjukkan tanda-tanda pemulihan dengan rekor pengiriman kendaraan pada periode April-Juni. Analis memperkirakan Tesla akan mengirimkan 1,7 juta kendaraan pada tahun 2026, naik 3,9% dari tahun lalu. Menurut analis Barclays, bisnis otomotif yang lebih kuat akan membantu menghasilkan kas yang dibutuhkan untuk membiayai investasi AI.

Namun, untuk kuartal kedua, rebound penjualan kendaraan mungkin tidak cukup untuk menutupi pengeluaran besar. Berikut adalah beberapa proyeksi kunci:

• Arus Kas Bebas: Diperkirakan negatif sebesar $3,3 miliar, menurut data LSEG.
• Laba per Saham: Diprediksi mencapai 50 sen per saham, naik dari 40 sen per saham pada periode yang sama tahun sebelumnya.
• Marjin Otomotif: Marjin laba kotor otomotif (di luar kredit regulasi) diperkirakan sebesar 18,1%, turun dari 19,2% pada kuartal sebelumnya, menurut data Visible Alpha. Analis Deutsche Bank mencatat bahwa penghapusan pembelian di muka untuk perangkat lunak Full Self-Driving dan program pembiayaan berbunga rendah dapat menekan profitabilitas.