테슬라, AI 투자로 2년 만에 현금 소진 전망…투자자 인내심 시험대

테슬라가 인공지능(AI)과 로보틱스 사업에 대한 막대한 지출로 인해 2년여 만에 처음으로 분기별 현금 소진(cash burn)을 기록할 것으로 예상된다. 이는 일론 머스크 최고경영자(CEO)의 장기적인 AI 비전이 언제 결실을 맺을지에 대한 투자자들의 의구심을 증폭시키고 있다.

AI 투자 확대와 현금 흐름 악화

테슬라는 다가오는 실적 발표에서 33억 달러(약 4조 5천억 원)의 마이너스 잉여현금흐름을 보고할 것으로 LSEG 데이터는 전망했다. 이는 데이터 센터를 포함한 AI 인프라와 생산 능력 확충에 대한 지출이 올해 250억 달러에 이를 것으로 예상되면서, 핵심인 자동차 및 에너지 사업에서 창출되는 분기별 현금을 초과하기 때문이다.

모건 스탠리 애널리스트들은 보고서에서 "자본적 지출이 두 배 이상 증가하고 잉여현금흐름이 마이너스로 전환됨에 따라, 투자자들은 테슬라의 지출이 물리적 AI 분야의 경쟁 우위를 강화하고 있다는 증거에 더욱 집중하고 있다"고 분석했다.

지연되는 계획과 투자자들의 의구심

투자자들은 테슬라의 자율주행 기술과 로보틱스에 대한 야망이 결국 새로운 고수익 사업으로 이어질 것이라는 기대감을 보여왔다. 그러나 관련 기술 개발은 예상보다 더디게 진행되고 있으며, 머스크 CEO가 제시한 일부 목표 시한은 지켜지지 않았다.

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로보택시 서비스는 텍사스와 플로리다의 일부 도시에 국한되어 있으며, 투자자 관계 사이트에 올라온 질문 상위 10개 중 9개가 로보택시, 옵티머스 휴머노이드 로봇, 완전자율주행(FSD) 기술 등 AI 관련 사업에 집중되어 있다. 한 개인 투자자는 "로보택시 차량의 성장이 정체된 이유는 무엇인가?"라고 질문하며 우려를 표했다.

자동차 사업 회복세와 수익성 전망

반면, 테슬라의 핵심인 자동차 사업은 회복 조짐을 보이고 있다. 2분기(4~6월) 차량 인도량은 시장 예상을 뛰어넘는 사상 최대치를 기록했으며, 2026년 연간 인도량은 전년 대비 3.9% 증가한 170만 대로 예상되어 2년간의 감소세를 마감할 것으로 보인다.

바클레이즈 애널리스트들은 견조한 자동차 사업이 AI 투자에 필요한 현금을 창출하는 데 도움이 될 것이라고 평가했다. 그러나 2분기 수익성은 다소 압박을 받을 전망이다. 비저블 알파 데이터에 따르면, 규제 크레딧을 제외한 2분기 자동차 부문 총이익률은 18.1%로, 이전 분기의 19.2%보다 낮아질 것으로 예상된다. 도이체방크는 올해 초 FSD 소프트웨어 선불 구매 옵션 폐지와 저금리 금융 프로그램이 수익성에 타격을 줄 수 있다고 지적했다.