Tesla เผชิญภาวะเงินสดติดลบครั้งแรกในรอบ 2 ปี นักลงทุนจับตาแผนเดิมพัน AI

Tesla มีแนวโน้มจะรายงานภาวะเงินสดติดลบ (cash burn) เป็นครั้งแรกในรอบกว่าสองปีในการประกาศผลประกอบการวันพุธนี้ ท่ามกลางการใช้จ่ายมหาศาลในโครงการปัญญาประดิษฐ์และหุ่นยนต์ ซึ่งทำให้นักลงทุนต่างจับตามองอย่างใกล้ชิดว่าการเดิมพันครั้งใหญ่นี้จะเริ่มให้ผลตอบแทนเมื่อใด

การลงทุนใน AI กดดันกระแสเงินสด

อีลอน มัสก์ ซีอีโอของบริษัท ได้ปรับเปลี่ยนทิศทางของ Tesla จากผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าไปสู่การสร้างธุรกิจที่เรียกว่า "Physical AI" เช่น แท็กซี่ไร้คนขับและหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ค้ำจุนมูลค่าหุ้นของบริษัท อย่างไรก็ตาม นักลงทุนเริ่มแสดงความกังวลมากขึ้น เนื่องจากการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI และกำลังการผลิตคาดว่าจะพุ่งสูงถึง 25,000 ล้านดอลลาร์ ในปีนี้ ซึ่งสูงกว่ากระแสเงินสดที่ธุรกิจหลักอย่างยานยนต์และพลังงานจะสร้างได้ในรายไตรมาส

จากการรวบรวมข้อมูลโดย LSEG คาดว่า Tesla จะรายงานกระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) ติดลบถึง 3,300 ล้านดอลลาร์ ในไตรมาสที่สอง นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ระบุในบันทึกว่า "ในขณะที่การใช้จ่ายด้านทุนเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวและกระแสเงินสดอิสระติดลบ นักลงทุนจึงหันมาให้ความสำคัญกับหลักฐานที่บ่งชี้ว่าการใช้จ่ายของ Tesla กำลังเสริมสร้างความได้เปรียบทางการแข่งขันด้าน Physical AI"

นักลงทุนตั้งคำถามถึงความคืบหน้า

แม้ว่านักลงทุนจะคาดหวังว่าเทคโนโลยีขับขี่อัตโนมัติและหุ่นยนต์จะสามารถสร้างแหล่งรายได้ใหม่ที่มีกำไรสูงได้ในอนาคต แต่ความคืบหน้ากลับช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ตัวอย่างเช่น บริการ Robotaxi ยังคงจำกัดอยู่ในเพียงไม่กี่เมืองในสหรัฐฯ ได้แก่ ออสติน ดัลลาส ฮิวสตัน และไมอามี ซึ่งสวนทางกับที่มัสก์เคยคาดการณ์ไว้ว่าจะครอบคลุมประชากรสหรัฐฯ ครึ่งหนึ่งภายในสิ้นปี 2025

Ad

ความล่าช้านี้สะท้อนผ่านคำถามจากนักลงทุนรายย่อยบนเว็บไซต์ของ Tesla ซึ่งคำถามยอดนิยมส่วนใหญ่พุ่งเป้าไปที่ความคืบหน้าของโครงการที่ขับเคลื่อนด้วย AI ทั้ง Robotaxi, หุ่นยนต์ Optimus และเทคโนโลยี Full Self-Driving (FSD) โดยมัสก์ยอมรับว่าการเพิ่มกำลังการผลิต Cybercab ซึ่งเป็นรถที่ออกแบบมาเพื่อเป็นแท็กซี่ไร้คนขับโดยเฉพาะ จะเป็นไปอย่าง "เชื่องช้าจนน่าเจ็บปวด"

ธุรกิจยานยนต์ฟื้นตัว แต่อาจไม่เพียงพอ

ในไตรมาสที่สอง (เมษายน-มิถุนายน) Tesla สามารถส่งมอบรถยนต์ได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของธุรกิจยานยนต์อาจไม่เพียงพอที่จะชดเชยการลงทุนมหาศาลในด้านอื่น ๆ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจยานยนต์ (ไม่รวมเครดิตด้านกฎระเบียบ) จะอยู่ที่ 18.1% ในไตรมาสที่สอง ลดลงจาก 19.2% ในไตรมาสก่อนหน้า ตามข้อมูลของ Visible Alpha

นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank ชี้ว่าการยกเลิกการขายซอฟต์แวร์ Full Self-Driving แบบซื้อขาดเมื่อต้นปี และการเสนอสินเชื่อดอกเบี้ยต่ำในเดือนพฤษภาคม อาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไร อย่างไรก็ดี สำหรับผลประกอบการโดยรวม นักวิเคราะห์คาดว่า Tesla จะมีกำไรในไตรมาสที่สองที่ 50 เซนต์ต่อหุ้น เพิ่มขึ้นจาก 40 เซนต์ต่อหุ้นในช่วงเดียวกันของปีก่อน