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RBC看好Technip Energies 創紀錄積壓訂單支撐盈利前景
加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）週四將工程承包商德希尼布能源（Technip Energies）的股票評級從「與產業持平」上調至「優於大盤」，認為其創紀錄的訂單量和可能的成本回收，使該公司股價在經歷一年受中東局勢影響的落後表現後，顯得價值被低估。
評級上調與目標價
RBC分析師在一份報告中指出，儘管將Technip Energies的12個月目標價從45歐元下調至42歐元，但基於9月9日收盤價29.72歐元計算，該目標價仍意味著約41%的潛在上漲空間。
分析師表示，今年以來，受其在卡達的大量業務、連續兩次下調的財務預測以及中東衝突持續時間不確定性的影響，Technip Energies的股價表現已落後歐洲油田服務同業約10%。RBC認為，管理層在假設無法從客戶處回收成本方面過於保守，而合約中的保護條款使得部分回收成為可能。
創紀錄訂單與財務預測
Technip Energies公佈，今年迄今的新訂單總額達到創紀錄的127億歐元，訂單出貨比（book-to-bill ratio）高達3.5倍，其中大部分訂單來自中東以外地區。截至2026年上半年末，其調整後積壓訂單達到250.4億歐元，較2025年底的159.6億歐元顯著增長。
Ad- 財測下調背景：該公司在今年第一季和第二季兩度下調2026財年指引，以反映約5億至6億歐元的收入遞延至2027年，以及專案交付部門在衝突地區的營運、安全和採購成本增加。
- RBC最新預測：RBC目前預測Technip Energies在2026年的EBITDA為5.198億歐元，營收為79.6億歐元；2027年EBITDA則預計為7.376億歐元，營收為90.3億歐元。
估值與潛在催化劑
RBC指出，以當前股價計算，Technip Energies的估值相當於其2027年預估調整後EV/EBITDA的6倍，低於該公司的五年平均水準、週期中段的可比倍數以及中東工程與建築同業。此次評級上調的核心論點在於成本回收的潛力。
公司財務長Bruno Vibert曾表示，部分成本（如員工搬遷費用）無法回收，但其餘成本（如保險）則可與客戶協商。RBC在其預測模型中並未計入任何成本回收，但指出，若能成功回收2026年成本的50%，將可能使2027年專案交付部門的EBITDA利潤率提升90個基點。