RBC ปรับเพิ่มน้ำหนักหุ้น Technip Energies ชี้งานในมือทุบสถิติหนุนแนวโน้มกำไร

RBC Capital Markets ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนในหุ้น Technip Energies ขึ้นเป็น “Outperform” จากเดิมที่ “Sector Perform” โดยระบุว่าปริมาณงานในมือ (backlog) ที่สูงเป็นประวัติการณ์ และแนวโน้มที่จะได้รับการชดเชยต้นทุน ทำให้หุ้นของบริษัทวิศวกรรมแห่งนี้มีมูลค่าที่น่าสนใจ หลังจากที่ราคาหุ้นปรับตัวต่ำกว่ากลุ่มมาตลอดทั้งปี

มุมมองเชิงบวกสวนทางผลการดำเนินงาน

นักวิเคราะห์จาก RBC ระบุว่า ราคาหุ้นของ Technip Energies ปรับตัวต่ำกว่าหุ้นในกลุ่มผู้ให้บริการบ่อน้ำมันของยุโรปประมาณ 10% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (year-to-date) โดยได้รับแรงกดดันจากการดำเนินงานในกาตาร์, การปรับลดคาดการณ์ผลประกอบการถึงสองครั้ง และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

อย่างไรก็ตาม การปรับเพิ่มคำแนะนำครั้งนี้สะท้อนมุมมองของ RBC ที่ว่าฝ่ายบริหารของบริษัทได้ตั้งสมมติฐานแบบระมัดระวังเกินไป โดยไม่รวมการชดเชยต้นทุนจากลูกค้าไว้ในประมาณการ ทั้งที่มีข้อกำหนดในสัญญาที่ทำให้มีความเป็นไปได้สูงที่จะได้รับการชดเชยบางส่วน

ปริมาณงานในมือสูงสุดเป็นประวัติการณ์

Technip Energies รายงานมูลค่างานใหม่ที่ได้รับ (order intake) สูงเป็นประวัติการณ์ที่ 12.7 พันล้านยูโร นับตั้งแต่ต้นปี โดยมีอัตราส่วนมูลค่างานใหม่ต่อรายได้ (book-to-bill ratio) อยู่ที่ 3.5 เท่า ซึ่งส่วนใหญ่มาจากโครงการนอกภูมิภาคตะวันออกกลาง

Ad

• ปริมาณงานในมือรอรับรู้รายได้ (Adjusted backlog) ณ สิ้นครึ่งแรกของปี 2026 อยู่ที่ 25.04 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้นจาก 15.96 พันล้านยูโร ณ สิ้นปี 2025
• บริษัทได้ปรับลดคาดการณ์รายได้ปี 2026 ลงสองครั้ง เพื่อสะท้อนรายได้ประมาณ 500-600 ล้านยูโรที่เลื่อนไปรับรู้ในปี 2027 และต้นทุนที่สูงขึ้นในหน่วยธุรกิจ Project Delivery

จากข้อมูลดังกล่าว RBC ได้ปรับประมาณการ EBITDA ปี 2026 ของบริษัทลงเหลือ 519.8 ล้านยูโร จากรายได้ 7.96 พันล้านยูโร แต่คาดการณ์ว่า EBITDA ในปี 2027 จะฟื้นตัวขึ้นเป็น 737.6 ล้านยูโร จากรายได้ 9.03 พันล้านยูโร

การประเมินมูลค่าและราคาเป้าหมายใหม่

RBC ได้ปรับลดราคาเป้าหมายในระยะ 12 เดือนลงเล็กน้อยเป็น 42 ยูโร จากเดิม 45 ยูโร แต่เมื่อเทียบกับราคาปิดล่าสุดที่ 29.72 ยูโร (ณ วันที่ 9 ก.ย.) ยังคงมีอัพไซด์ประมาณ 41% ราคาเป้าหมายดังกล่าวมาจากการประเมินมูลค่าแบบผสมผสานระหว่างวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) และ EV/DACF

นักวิเคราะห์ชี้ว่า ณ ราคาปัจจุบัน หุ้น Technip Energies ซื้อขายที่อัตราส่วน EV/EBITDA ปี 2027 ที่ 6 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 5 ปีของบริษัทและต่ำกว่าคู่แข่งในกลุ่มเดียวกัน ทั้งนี้ RBC ตั้งข้อสังเกตว่า หากบริษัทได้รับการชดเชยต้นทุนคืน 50% อาจช่วยเพิ่มอัตรากำไร EBITDA ของหน่วย Project Delivery ได้ถึง 90 basis points ในปี 2027