摩根士丹利看好成長與利潤率復甦，將Spirax列為英國工業股首選

投資銀行摩根士丹利 (Morgan Stanley) 在一份研究報告中，將英國工程公司斯派莎克 (Spirax) 列為其在英國工業領域的首選股，並給予「增持」(Overweight) 評級。該行看好其改善中的有機成長前景、預期的利潤率復甦，以及在高利潤業務的佈局。

三大催化劑支撐看漲觀點

摩根士丹利指出，斯派莎克的前景具備多項利多因素。首先，公司的有機成長展望正在改善；其次，市場預期其利潤率將迎來復甦；最後，公司旗下高利潤率的 Watson-Marlow 業務部門為其提供了穩固的獲利基礎。

報告中，摩根士丹利將斯派莎克的目標價設定為 8,500便士。相較之下，該行對於其他英國工業股如 Halma、Weir 及 Rotork 則維持「中性」(Equal-weight) 評級。

估值與潛在風險

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該目標價是透過兩種估值模型的平均值得出。其一為採用 18倍 的2027年預估企業價值倍數 (EV/EBIT)，其二為現金流量折現法 (DCF) 模型。

在現金流量折現法中，摩根士丹利採用了以下假設：

• 永續成長率 (perpetual growth rate): 3%
• 加權平均資本成本 (WACC): 7%

該券商也點出了潛在的上下行風險。上行風險包括 Watson-Marlow 業務持續強勁增長及全球工業生產回溫。然而，投資者也需留意下行風險，例如 英鎊兌美元或歐元走強、基本金屬價格上漲導致進口材料成本增加，以及在亞洲和美國的智慧財產權表現不如預期。