摩根士丹利：斯派莎克为英国工业股首选，看好其增长与利润率复苏

摩根士丹利在一份研究报告中，将工程公司斯派莎克（Spirax）指定为其在英国工业领域的首选投资标的。该行分析师认为，公司改善的内生增长前景、预期的利润率复苏以及其高利润的Watson-Marlow业务部门，使其处于有利地位。

看涨理由与评级

摩根士丹利重申对斯派莎克的“增持”（Overweight）评级，并设定了8,500便士的目标价。该行看好该公司的主要原因包括：

• 增长前景改善：公司的内生增长前景正在好转。
• 利润率复苏：预计公司利润率将出现回升。
• 高利润业务：其Watson-Marlow业务部门拥有高利润率，为公司整体盈利能力提供支撑。

报告同时指出，摩根士丹利对豪迈（Halma）、伟尔（Weir）和罗托克（Rotork）等其他英国工业公司则维持“持股观望”（equal-weight）评级。

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估值与潜在风险

摩根士丹利的目标价是基于两种估值方法的平均值：一种是基于2027年企业价值与息税前利润（EV/EBIT）的18倍市盈率估值法，另一种是现金流折现（DCF）估值法。在DCF模型中，该行采用了3%的永续增长率和7%的加权平均资本成本（WACC）作为假设。

该行也列出了潜在的风险因素。上行风险包括Watson-Marlow业务的持续强劲增长以及工业生产的整体回暖。下行风险则包括：

• 汇率波动：英镑兑美元或欧元走强可能对盈利产生负面影响。
• 成本压力：基础金属价格和外购零部件价格上涨可能推高进口材料成本。
• 知识产权表现：在亚洲和美国市场的知识产权表现若不及预期，也可能构成风险。