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標普因寬頻市場競爭激烈將Cable One的信用評等下調至「B+」。
Summary
標普全球評級下調了 Cable One 的發行人信用評級，理由是來自光纖和固定無線競爭對手的巨大壓力正在削弱該公司的盈利能力和市場份額。
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Background
標普全球評級將Cable One Inc.（NYSE：CABO）的發行人信用評級從“BB-”下調至“B+”，指出在激烈的市場競爭下，該公司業務前景正在惡化。該評級機構將此次評級下調歸因於光纖到戶和固定無線接入提供商日益增長的壓力，這些壓力正在削弱這家有線電視營運商的市場地位。
競爭壓力侵蝕獲利能力
這項評級調整反映了標普所稱的Cable One業務的“根本性疲軟”，因為競爭對手正在蠶食其市場份額。該公司面臨雙重威脅：一方面是不斷擴張的光纖網絡，目前已覆蓋其超過60%的業務區域；另一方面是價格更低的固定無線套餐，每月費用約為50美元。
這種競爭使得Cable One高達每位用戶約80美元的平均收入越來越脆弱。因此，標普預測該公司住宅寬頻普及率將從2025年的33.5%下降到2028年的約28%。財務影響已然顯現，2026年上半年息稅折舊攤提前利潤（EBITDA）年減11.8%，槓桿率維持在4倍左右。
Ad收購和債務風險迫在眉睫
標普維持Cable One的負面信用觀察評級，這意味著其評級很可能再次下調一級至「B」。這與該公司即將完成的對Mega Broadband Communications Investments (MBI)的收購有關，該收購預計將於10月1日完成。
MBI交易預計將使Cable One的合併槓桿率降至5倍左右。標普預測，Cable One 2026 年全年獲利將大幅下降 10% 至 11%，MBI 將下降 15% 至 16%。除了眼前的營運困境外，該公司還面臨 2028 年到期的 23 億美元巨額債務，可能帶來巨大的再融資挑戰，並延長其負面信用觀察狀態。