Story
S&P Mengurangkan Penarafan Kredit Cable One kepada 'B+' berdasarkan Persaingan Jalur Lebar yang Sengit
Summary
S&P Global Ratings telah menurunkan penarafan kredit penerbit Cable One, dengan alasan tekanan hebat daripada pesaing gentian optik dan wayarles tetap yang menghakis keuntungan dan bahagian pasaran syarikat.
S&P Global Ratings telah menurunkan penarafan kredit penerbit Cable One Inc. (NYSE: CABO) kepada 'B+' daripada 'BB-', menunjukkan prospek perniagaan yang semakin merosot di tengah-tengah persaingan yang agresif. Agensi penarafan itu mengaitkan penurunan penarafan itu dengan tekanan yang semakin meningkat daripada penyedia akses gentian ke rumah dan wayarles tetap, yang melemahkan kedudukan pasaran pengendali kabel.
Tekanan Persaingan Menghakis Keuntungan
Tindakan penarafan itu mencerminkan apa yang disebut oleh S&P sebagai "kelemahan asas" dalam perniagaan Cable One apabila pesaing menceroboh wilayahnya. Syarikat itu menghadapi ancaman berganda daripada rangkaian gentian yang berkembang, yang kini bertindih dengan lebih 60% daripada jejaknya, dan pelan wayarles tetap berharga lebih rendah yang ditawarkan dengan harga sekitar $50 sebulan.
Persaingan ini menjadikan purata pendapatan tinggi Cable One bagi setiap pengguna iaitu kira-kira $80 semakin terdedah. Akibatnya, S&P mengunjurkan penembusan jalur lebar kediaman syarikat akan jatuh daripada 33.5% pada tahun 2025 kepada kira-kira 28% menjelang 2028. Kesan kewangan sudah jelas, dengan pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (EBITDA) separuh pertama 2026 jatuh 11.8% tahun ke tahun, mengekalkan leveraj hampir 4.0x.
AdRisiko Pemerolehan dan Hutang Semakin Meningkat
S&P telah mengekalkan penarafan Cable One di CreditWatch dengan implikasi negatif, menandakan kebarangkalian tinggi untuk penurunan satu lagi takik kepada 'B'. Ini berkaitan dengan pengambilalihan Mega Broadband Communications Investments (MBI) syarikat yang belum selesai, yang dijangka ditutup pada 1 Oktober.
Transaksi MBI diunjurkan akan mendorong leveraj gabungan Cable One ke julat rendah-5x. S&P meramalkan penurunan pendapatan tahun penuh 2026 yang ketara sebanyak 10% hingga 11% untuk Cable One dan 15% hingga 16% untuk MBI. Di luar rintangan operasi segera, syarikat itu menghadapi dinding hutang $2.3 bilion yang ketara yang akan matang pada tahun 2028, yang boleh menimbulkan cabaran pembiayaan semula yang besar dan memanjangkan status CreditWatch negatif.