Story
S&Pは、激しいブロードバンド競争を理由に、ケーブルワンの信用格付けを「B+」に引き下げた。
Summary
S&Pグローバル・レーティングは、ケーブル・ワンの発行体信用格付けを引き下げた。その理由として、光ファイバーや固定無線通信の競合他社からの激しい圧力により、同社の収益性と市場シェアが低下していることを挙げている。
S&Pグローバル・レーティングは、ケーブル・ワン（NYSE: CABO）の発行体信用格付けを「BB-」から「B+」に引き下げました。これは、激しい競争の中で事業見通しが悪化していることを示唆しています。格付け機関は、この格下げの理由として、光ファイバー（FTTH）サービスや固定無線アクセス事業者からの圧力の高まりを挙げ、これらの事業者がケーブル事業者の市場における地位を弱体化させていると指摘しています。
競争圧力による収益性の低下
今回の格下げは、競合他社がケーブル・ワンの事業領域に侵入する中で、S&Pが「根本的な弱体化」と呼ぶ状況を反映したものです。同社は、拡大を続ける光ファイバーネットワーク（現在、ケーブル・ワンのサービスエリアの60%以上と重複している）と、月額約50ドルで提供される低価格の固定無線プランという二重の脅威に直面しています。
こうした競争により、ケーブル・ワンの1ユーザーあたり平均約80ドルという高い収益基盤は、ますます脆弱になっています。その結果、S&Pは同社の住宅向けブロードバンド普及率が2025年の33.5%から2028年には約28%まで低下すると予測しています。財務面への影響は既に顕著で、2026年上半期のEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）は前年同期比11.8%減少し、レバレッジ比率は4.0倍付近にとどまる見込みです。
Ad買収と債務リスクが迫る
S&PはCable Oneの格付けをネガティブ・ウォッチに据え置いており、1段階格下げして'B'となる可能性が高いことを示唆しています。これは、同社がメガ・ブロードバンド・コミュニケーションズ・インベストメンツ（MBI）を買収する予定であることに関連しており、買収完了は10月1日と見込まれています。
MBI買収により、Cable Oneの連結レバレッジ比率は5倍台前半まで上昇すると予測されています。 S&Pは、ケーブル・ワンの2026年度通期収益が10～11％、MBIが15～16％と大幅に減少すると予測している。目先の経営上の逆風に加え、同社は2028年に満期を迎える23億ドルもの巨額の債務を抱えており、これが大幅な借り換えの困難をもたらし、ネガティブ・クレジットウォッチのステータスを長期化させる可能性がある。