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通膨與地緣政治風險夾擊 全球公債殖利率飆至多年新高
全球主權債券市場的拋售潮週三已進入第六個交易日，在中東軍事衝突、企業大量發行債券以及央行持續的鷹派立場等多重壓力下，投資者紛紛撤出固定收益資產，導致歐洲、亞洲及北美的政府借貸成本飆升至數年甚至數十年的新高。
歐亞公債殖利率創下歷史性高點
歐洲市場的債券價格急劇下跌。根據Investing.com的數據，對政策敏感的德國兩年期公債殖利率連續第六天攀升，觸及 2.983%，為2024年以來最高。長天期債券的壓力更大：
- 德國10年期公債殖利率升至 3.370%，是2011年以來的高點。
- 德國30年期公債殖利率也升至 3.845%，同為2011年以來新高。
- 法國10年期公債殖利率則攀升至 4.244%，達到2008年全球金融危機以來未曾見過的水平。
亞太地區的拋售同樣猛烈。澳洲10年期公債殖利率因國內生產總值（GDP）數據強勁及通膨意外升溫，躍升至 5.205%，創下2011年以來新高。與此同時，日本10年期公債殖利率徘徊在 3.000% 以上，這是自1996年以來的最高點，標誌著這個長期處於超寬鬆政策的市場正發生歷史性轉變。
通膨威脅加劇 避險資產失靈
Ad此次全球債市的波動反映了傳統資產關係的根本性瓦解。過去在地緣政治危機期間，主權債券通常被視為避險資產，但如今卻遭到機構投資者的大舉拋售。市場擔心美國與伊朗在荷莫茲海峽的軍事對峙可能引發長期的能源通膨衝擊。
隨著美國對伊朗革命衛隊發動空襲，以及伊朗對美軍基地進行報復，中東局勢持續緊張。儘管美國保證該航道對商業航運開放，但數據顯示船隻交通量遠低於戰前水平。國際油價已飆升至每桶 90美元 以上，這可能直接推高運輸與消費者燃料成本，進而削弱聯準會等主要央行維持利率穩定、甚至降息的能力。
企業AI發債潮衝擊市場
除了中東能源危機帶來的宏觀逆風，全球債券市場還面臨著前所未有的企業債券供給壓力。科技巨頭和跨國企業正以創紀錄的速度進入資本市場發債，為人工智慧（AI）基礎設施、數據中心建設及先進半導體採購籌集資金。
這波龐大的優質企業債券發行潮，正值主要央行透過量化緊縮（QT）縮減資產負債表之際，直接與政府公債爭奪機構投資者的資金。在主權發行人與企業發行人同時湧入市場的情況下，全球資本市場要求更高的期限溢價來吸收過剩的供給，從而進一步將公債殖利率推向數十年未見的高位。