Lợi suất Trái phiếu Chính phủ Toàn cầu Vọt lên Mức cao Nhất Nhiều thập kỷ do Lo ngại Lạm phát và Cung Nợ

Làn sóng bán tháo trái phiếu chính phủ toàn cầu đã kéo dài sang phiên thứ sáu liên tiếp, đẩy chi phí đi vay tại châu Âu, châu Á và Bắc Mỹ lên các mức đỉnh mới trong nhiều năm, thậm chí nhiều thập kỷ. Áp lực bán tháo xuất phát từ sự kết hợp của nhiều yếu tố tiêu cực, bao gồm leo thang quân sự ở Trung Đông, lượng phát hành nợ doanh nghiệp khổng lồ cho lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI), và quan điểm chính sách tiền tệ diều hâu dai dẳng từ các ngân hàng trung ương.

Lợi suất tăng vọt trên diện rộng

Tại châu Âu, lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm, được xem là tham chiếu cho khu vực, đã tăng lên 3,370%, mức cao nhất kể từ năm 2011. Tương tự, lợi suất kỳ hạn 30 năm cũng chạm mức 3,845%, cũng là mức cao nhất từ năm 2011. Lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm đã leo lên 4,244%, mức chưa từng thấy kể từ đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Làn sóng bán tháo cũng lan sang khu vực châu Á - Thái Bình Dương:

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Úc kỳ hạn 10 năm đã vọt lên 5,205%, mức cao nhất kể từ năm 2011, sau khi dữ liệu GDP khả quan và lạm phát nóng hơn dự kiến củng cố kỳ vọng Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ tiếp tục tăng lãi suất.
• Tại Nhật Bản, lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm duy trì trên mức 3,000%, mức cao nhất kể từ năm 1996. Đây là một sự thay đổi lịch sử đối với thị trường nợ từng có lợi suất thấp nhất hành tinh dưới chế độ chính sách siêu nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).

Rủi ro địa chính trị và giá dầu làm thay đổi vai trò tài sản trú ẩn

Ad

Sự bán tháo trái phiếu phản ánh một sự phá vỡ trong động lực tài sản truyền thống. Thay vì đóng vai trò là tài sản trú ẩn an toàn trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị, trái phiếu chính phủ lại đang bị các nhà đầu tư tổ chức bán ra mạnh mẽ. Nguyên nhân là do các cuộc đối đầu quân sự trực tiếp giữa Hoa Kỳ và Iran làm dấy lên lo ngại về một cú sốc lạm phát kéo dài do giá năng lượng.

Căng thẳng tại eo biển Hormuz và nguy cơ gián đoạn nguồn cung đã đẩy giá dầu thô toàn cầu vượt mốc 90 USD/thùng. Viễn cảnh chi phí năng lượng và vận tải tăng cao sẽ trực tiếp tác động đến lạm phát tiêu dùng, làm suy yếu khả năng các ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể giữ ổn định hoặc cắt giảm lãi suất.

Làn sóng nợ doanh nghiệp AI gây áp lực lên nguồn vốn

Bên cạnh những cơn gió ngược từ vĩ mô, thị trường nợ toàn cầu còn đang chịu áp lực từ một làn sóng cung trái phiếu doanh nghiệp chưa từng có. Các tập đoàn công nghệ hàng đầu đang huy động vốn với tốc độ kỷ lục để tài trợ cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI, trung tâm dữ liệu và mua sắm chất bán dẫn tiên tiến.

Làn sóng phát hành nợ doanh nghiệp chất lượng cao này đang cạnh tranh trực tiếp với trái phiếu chính phủ để thu hút vốn từ các nhà đầu tư. Điều này xảy ra đồng thời với việc các ngân hàng trung ương lớn đang thu hẹp bảng cân đối kế toán thông qua chính sách thắt chặt định lượng (QT). Sự gia tăng nguồn cung từ cả chính phủ và doanh nghiệp, trong khi nhu cầu từ ngân hàng trung ương giảm, đang buộc các nhà đầu tư phải yêu cầu một mức lợi suất cao hơn đáng kể để hấp thụ lượng trái phiếu khổng lồ này.