Soitec 復甦優於預期 開普勒-盛富上調評級至「買進」

券商開普勒-盛富（Kepler Cheuvreux）已將法國半導體材料製造商 Soitec（索理思）的股票評級從「持有」上調至「買進」。該券商表示，Soitec 的業務復甦進展速度快於預期，儘管其目標價被調降，但鑑於股價近期已大幅修正，目前的估值水平更具吸引力。

評級上調與目標價調整

開普勒-盛富在報告中將 Soitec 的目標價從 160 歐元下調至 150 歐元。然而，分析師指出，由於該股股價在過去兩個月經歷了「實質性修正」，已回到更具吸引力的估值水平，因此即便目標價下修，仍有足夠的上漲空間支持其「買進」評級。

此舉反映出券商對 Soitec 的前景轉為更加樂觀，主要基於其特定業務部門的強勁表現和能見度提升。

核心業務前景看好

開普勒-盛富的樂觀看法主要來自 Soitec 兩大業務的正面發展：

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• 射頻絕緣層上覆矽 (RF-SOI) 業務：該部門的觸底反彈速度快於先前預期。報告指出，客戶端的晶圓庫存持續去化，在 2027 財年第一季已減少 30 萬片，降至 170 萬片。預計到 2027 財年中期，庫存可恢復至正常水平，因此該年度的銷售額預計僅會出現輕微下滑。
• 光子絕緣層上覆矽 (Photonics-SOI) 業務：此業務的成長速度超乎預期。受惠於強勁的需求和快速的產能擴張，開普勒-盛富預測該業務在 2027 財年的銷售額將大幅成長 172%，達到 2.9 億美元。此外，由於 Soitec 已與越來越多的客戶簽訂多年期合約，業務能見度顯著提高，預計在 2027 至 2031 財年期間，銷售額的年均複合成長率 (CAGR) 將超過 50%。

財務預測更新

基於上述業務展望，開普勒-盛富對 Soitec 的財務預測進行了多項調整。該券商將 Soitec 的 2027 財年和 2028 財年的銷售額預測分別上調了 14.2% 和 10.4%。

在獲利能力方面，2027 財年的調整後息稅前利潤 (EBIT) 預測上調了 27%，而 2028 財年的預測更是大幅上調了 54.2%。不過，報告同時下調了調整後每股盈餘 (EPS) 的預測，其中 2028 財年的下調幅度為 55.4%，但未說明具體原因。