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케플러 슈브뢰, 소이텍 '매수' 상향… "턴어라운드 예상보다 빠르다"
케플러 슈브뢰(Kepler Cheuvreux)는 프랑스 반도체 소재 제조업체 소이텍(Soitec)의 턴어라운드가 예상보다 빠르게 진행되고 있다며 투자의견을 기존 '보유(Hold)'에서 '매수(Buy)'로 상향 조정했다. 최근 두 달간의 주가 조정을 거치며 밸류에이션이 매력적인 수준으로 돌아왔다는 분석이다.
다만, 케플러 슈브뢰는 소이텍의 목표주가는 기존 160유로에서 150유로로 하향 조정했다. 이는 주가 상향의 근거가 기업가치 자체의 급등보다는 최근 주가 하락에 따른 상대적 매력도 증가에 있음을 시사한다.
사업부별 긍정적 전망
케플러 슈브뢰는 소이텍의 주요 사업부 전망을 긍정적으로 평가했다. 특히 포토닉스-SOI(Photonics-SOI) 사업부의 성장 전망과 가시성이 크게 개선되었으며, RF-SOI 사업부는 예상보다 빠르게 바닥을 다지고 있다고 분석했다.
- 포토닉스-SOI: 강력한 수요와 신속한 생산 능력 확장에 힘입어 2027 회계연도 매출이 172% 증가한 2억 9천만 달러에 달할 것으로 전망했다. 또한 2027-2031 회계연도 기간 동안 연평균 성장률(CAGR) 50% 이상을 기록하며 2031년에는 매출이 6억 달러에 이를 것으로 예상했다.
- RF-SOI: 재고 소진이 순조롭게 진행 중이며, 2027 회계연도 1분기에 파운드리 고객사 재고가 30만 장 감소한 170만 장을 기록했다. 케플러는 2027 회계연도 중반까지 정상 재고 수준으로 회복될 것으로 내다봤다.
Ad실적 추정치 대폭 상향
이러한 긍정적 전망을 바탕으로 케플러 슈브뢰는 소이텍의 향후 실적 추정치를 조정했다. 특히 2027 회계연도 이후의 마진이 크게 개선될 것으로 기대했다.
매출 전망치는 2027 회계연도에 14.2%, 2028 회계연도에 10.4% 상향 조정했다. 조정 후 영업이익(EBIT) 전망치는 2027 회계연도와 2028 회계연도에 각각 27%, 54.2% 큰 폭으로 올려 잡았다. 반면, 2028 회계연도 조정 주당순이익(EPS) 추정치는 55.4% 하향 조정했으나 구체적인 이유는 명시되지 않았다.
이번 투자의견 상향은 소이텍의 핵심 사업부가 회복 국면에 진입했으며, 최근의 주가 조정이 투자자들에게 매력적인 진입 기회를 제공할 수 있다는 시장의 시각을 반영한다.