國金證券：航運快遞Q2業績高增 油價拖累航空、交通運輸板塊獲利下滑

國金證券發布研究報告指出，2026年第二季交通運輸產業表現分歧，航運及快遞業因市場景氣回升而業績大幅增長，但航空業受到高漲的燃油成本嚴重侵蝕利潤，拖累整體板塊獲利表現。

板塊表現分歧：航運快遞高歌，航空承壓

報告分析，第二季產業內部呈現兩極化發展。受惠於中東地緣政治局勢緊張，航運市場運價持續走高，帶動油運、集運等子板塊景氣上揚，推升航運業2026年上半年歸母淨利同比增長 16%。

快遞物流方面，在業者「反內捲」策略下，快遞單票價格回升，業務量也穩定增長。上半年快遞單票價格為 7.68元人民幣，同比上漲 2.3%，帶動快遞板塊利潤實現高增長。

相較之下，航空業則面臨嚴峻挑戰。儘管營收增長，但航油成本大幅上漲是利潤承壓的主因。報告顯示，七家客運航空公司上半年合計歸母淨虧損擴大至 67億元人民幣。不過，由AI硬體等高價值貨物帶動的航空貨運需求依然強勁。

整體數據：上半年微增，第二季獲利轉為衰退

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從整體數據來看，交通運輸板塊2026年上半年實現營業收入17,823億元人民幣，同比增長 2.8%；歸母淨利潤為976億元，同比增長 2.7%。

然而，進入第二季後，情況出現轉變。受航空、物流、公路等板塊業績下滑影響，第二季交通運輸板塊整體歸母淨利潤為405億元，同比顯著下滑 15.4%，顯示成本壓力對獲利的影響加劇。

國金證券展望

展望未來，國金證券認為，航運業第二季的強勁趨勢有望延續至下半年，全年利潤預期可能大幅上修。該機構同時看好航空貨運的景氣度，並認為航空客運的燃油成本因素已充分定價，後續供需改善值得期待。

此外，報告也提到，當前公路、鐵路、港口等板塊因基本面穩健，普遍具備 4%以上的高股息率，具備投資價值。投資者仍需注意需求恢復不如預期、宏觀經濟放緩及油價大幅波動等潛在風險。