Guojin Securities: ขนส่งทางเรือและพัสดุด่วนหนุนผลประกอบการ Q2 แต่ราคาน้ำมันฉุดกำไรกลุ่มการบิน

รายงานบทวิเคราะห์จาก Guojin Securities ระบุว่า ภาคการขนส่งของจีนมีผลการดำเนินงานที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนในครึ่งแรกของปี 2026 โดยกลุ่มขนส่งทางเรือและธุรกิจจัดส่งพัสดุด่วนมีผลกำไรเติบโตอย่างแข็งแกร่งในไตรมาสที่ 2 อย่างไรก็ตาม ต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้นได้ส่งผลกระทบอย่างหนักต่อกลุ่มสายการบิน ทำให้กำไรโดยรวมของทั้งภาคอุตสาหกรรมในไตรมาส 2 ปรับตัวลดลง

ภาพรวมผลประกอบการภาคขนส่ง

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 (H1 2026) ภาคการขนส่งของจีนมีรายได้รวม 1.78 ล้านล้านหยวน เพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี และมีกำไรสุทธิ 9.76 หมื่นล้านหยวน เพิ่มขึ้น 2.7% โดยได้แรงหนุนจากผลการดำเนินงานของกลุ่มขนส่งทางเรือ การบิน และสนามบิน

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาเฉพาะไตรมาสที่ 2 (Q2 2026) กำไรสุทธิรวมของภาคการขนส่งกลับลดลง 15.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เหลือเพียง 4.05 หมื่นล้านหยวน โดยมีสาเหตุหลักมาจากการหดตัวของผลกำไรในกลุ่มการบิน โลจิสติกส์ และทางหลวง

กลุ่มเด่น: ขนส่งทางเรือและพัสดุด่วน

กลุ่ม การขนส่งทางเรือ มีผลการดำเนินงานที่โดดเด่นในไตรมาส 2 โดยได้รับอานิสงส์จากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ซึ่งผลักดันให้อัตราค่าระวางเรือปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ในครึ่งปีแรก กลุ่มธุรกิจนี้มีรายได้เติบโต 8% และกำไรสุทธิพุ่งสูงขึ้นถึง 16% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยเฉพาะอย่างยิ่งดัชนีค่าระวางเรือบรรทุกน้ำมันดิบ (BDTI TD3C-TCE) ที่เพิ่มขึ้นถึง 697.9%

ในขณะเดียวกัน กลุ่ม ธุรกิจจัดส่งพัสดุด่วน มีกำไรเติบโตสูงเช่นกัน โดยเป็นผลมาจากนโยบายลดการแข่งขันด้านราคา (Anti-involution) ทำให้ราคาต่อหน่วยฟื้นตัว โดยในไตรมาส 2 ราคาต่อหน่วยเพิ่มขึ้น 3.5% ขณะที่ปริมาณการจัดส่งเพิ่มขึ้น 4.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี

Ad

กลุ่มเผชิญความท้าทาย: การบินและโลจิสติกส์

แม้รายได้จะเติบโต แต่กลุ่ม สายการบิน ยังคงเผชิญแรงกดดันอย่างหนักจากต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้น ในช่วงครึ่งปีแรก สายการบินโดยสาร 7 แห่งมีรายได้รวมเพิ่มขึ้น 10% แต่กลับมีผลขาดทุนสุทธิรวมกันเพิ่มขึ้นเป็น 6.7 พันล้านหยวน โดยเฉพาะสายการบิน 3 แห่งใหญ่ของรัฐที่มีผลขาดทุนสุทธิรวมกันถึง 8.2 พันล้านหยวน

อย่างไรก็ตาม ธุรกิจขนส่งสินค้าทางอากาศ (Air Cargo) ยังคงเติบโตได้ดีจากความต้องการขนส่งสินค้ามูลค่าสูง เช่น อุปกรณ์ AI และสินค้าภาคการผลิตขั้นสูง ในทางตรงกันข้าม กลุ่ม โลจิสติกส์ครบวงจร ได้รับผลกระทบจากสภาวะเศรษฐกิจโดยรวม ทำให้กำไรสุทธิในไตรมาส 2 ลดลง 18% เมื่อเทียบเป็นรายปี

มุมมองจาก Guojin Securities

Guojin Securities ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อหลายกลุ่มในภาคการขนส่ง และได้ให้คำแนะนำแก่นักลงทุนดังนี้:

• การขนส่งทางเรือ: คาดว่าแนวโน้มเชิงบวกจากไตรมาส 2 จะดำเนินต่อไปในช่วงครึ่งปีหลัง และมีโอกาสที่จะปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรตลอดทั้งปี
• พัสดุด่วน: การฟื้นตัวของราคาและปริมาณการจัดส่งที่มั่นคง ประกอบกับการลงทุนที่ผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว จะช่วยเพิ่มความสามารถในการสร้างผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้น
• การบิน: แม้ต้นทุนน้ำมันจะเป็นปัจจัยกดดันในระยะสั้น แต่ Guojin Securities เชื่อว่าตลาดได้รับรู้ปัจจัยนี้ไปแล้ว และอุปทานเครื่องบินที่เติบโตช้าจะช่วยหนุนอุปสงค์และอุปทานให้ดีขึ้นในอนาคต
• ทางหลวง, รถไฟ, ท่าเรือ: แนะนำเป็นหุ้นปันผล (Dividend Play) เนื่องจากมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงกว่า 4% และมีปัจจัยพื้นฐานที่มั่นคง