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Shein曲折上市路：放棄歐美、擁抱中國監管終赴港IPO
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快時尚電商巨頭 Shein 在經歷了漫長的監管審查與策略轉向後，最終選擇在香港進行首次公開募股（IPO）。此前，該公司曾夢想在紐約或倫敦等西方主要金融中心上市，但此舉象徵著其為求上市，不得不重新擁抱其中國企業的身份。
根據路透社引述知情人士報導，Shein 最初尋求在紐約和倫敦上市，但均未能獲得中國證券監管機構的批准。在將目標轉向香港後，創辦人許仰天（Sky Xu）開始親自與中國監管機構和資本市場進行溝通，並透過一系列行動修復關係。
為求上市 積極向北京示好
為了爭取北京的信任，Shein 採取了多項措施。儘管公司總部於2021年遷至新加坡以塑造全球化形象，但其核心營運與供應鏈仍深植中國。
- 公開投資承諾：創辦人許仰天罕見公開露面，在今年二月於其製造業心臟地帶廣東省的一場商業論壇上，承諾將投資 15億美元，用於建設智慧供應鏈體系。
- 強調在地貢獻：廣東省官員向中央政府強調，Shein 是重要的雇主，為國內創造了大量就業機會。
- 經濟利益論述：Shein 向監管機構表示，其產品不在中國境內銷售，不會加劇國內電商平台的惡性價格競爭，反而能透過海外業務為中國賺取美元外匯。
西方壓力成轉機
諷刺的是，Shein 在西方市場面臨的日益加劇的壓力，反而成為其獲得北京支持的轉機。隨著中美貿易緊張局勢升級，Shein 在海外面臨諸多挑戰，包括：
Ad- 強迫勞動審查：美國國會議員要求美國證券交易委員會（SEC）在 Shein 上市前，必須核實其供應鏈不涉及強迫勞動。
- 不公平競爭指控：歐洲零售商指責 Shein 進行不公平競爭，並銷售非法商品。
- 關稅豁免取消：美國和歐盟相繼取消了對低價值包裹的關稅豁免（de minimis exemption），這曾是 Shein 快速成長的關鍵因素之一。
消息人士指出，這些來自西方的壓力，讓北京開始將 Shein 視為在日益敵對的外部環境中，需要支持的「國家冠軍企業」。
放棄「全球化」策略 承認中國為核心
Shein 的香港上市招股書內容，也反映了其策略的根本轉變。招股書中明確將中國描述為其全球物流和履約體系的「支柱」，並指出公司近 80% 的員工位於中國大陸，但對巴西和土耳其的製造業務卻未多加著墨。
史丹佛大學法律教授 Curtis Milhaupt 分析指出，Shein 試圖透過「新加坡化」（Singapore-washing）來淡化其中國背景，但因其與中國供應鏈的緊密聯繫而失敗。在國際化策略受挫後，擁抱其中國根源成為了唯一的選擇。據報導，Shein 本次香港 IPO 預計募資 17億美元，公司估值約為 265億美元，遠低於其在2022年巔峰時期的估值水平。