Shein กลับลำเลือกฮ่องกงสำหรับ IPO หลังแผนจดทะเบียนในชาติตะวันตกล้มเหลว

Shein ผู้ค้าปลีกฟาสต์แฟชั่นออนไลน์รายใหญ่ กำลังจะเปิดตัวในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากเป้าหมายเดิมที่ต้องการจดทะเบียนในนิวยอร์กหรือลอนดอน การตัดสินใจครั้งนี้สะท้อนถึงเส้นทางอันยาวนานของบริษัทที่ต้องหันกลับมายอมรับตัวตนและสร้างความสัมพันธ์กับทางการจีนอีกครั้งเพื่อเดินหน้าแผนการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO)

การเปลี่ยนทิศทางสู่ฮ่องกง

รายงานหลายฉบับจากแหล่งข่าวที่ใกล้ชิดกับเรื่องนี้ระบุว่า ความพยายามของ Shein ที่จะเข้าจดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักรต้องหยุดชะงักลง เนื่องจากไม่ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลของจีน รวมถึงคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของจีน (CSRC) ซึ่งมีอำนาจดูแลบริษัทที่จดทะเบียนในต่างประเทศแต่มีการดำเนินงานหลักอยู่ในจีน

หลังจากเปลี่ยนเป้าหมายมายังฮ่องกง Shein ได้ยื่นเอกสารสำหรับ IPO โดยมีเป้าหมายระดมทุน 1.7 พันล้านดอลลาร์ ที่มูลค่าบริษัท 26.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่ามูลค่าประเมินสูงสุดที่เคยทำไว้ในปี 2022 กว่าหนึ่งในสี่ การเปลี่ยนแปลงนี้บ่งชี้ถึงความจำเป็นที่บริษัทต้องปรับกลยุทธ์เพื่อให้สอดคล้องกับภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนไป

กลยุทธ์ "คืนสู่รากเหง้า" เพื่อเอาใจปักกิ่ง

เพื่อได้รับการอนุมัติจากทางการจีน Sky Xu ผู้ก่อตั้ง Shein ได้เข้ามามีบทบาทโดยตรงในการสร้างความสัมพันธ์กับหน่วยงานกำกับดูแลและตลาดทุนในจีนมากขึ้น แหล่งข่าวของรอยเตอร์สเปิดเผยว่า บริษัทได้พยายามเน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นที่มีต่อเศรษฐกิจจีน

ความพยายามเหล่านี้รวมถึง:

• การให้คำมั่นว่าจะลงทุน 1.5 พันล้านดอลลาร์ ในมณฑลกวางตุ้ง ซึ่งเป็นศูนย์กลางการผลิตของบริษัท เพื่อสร้างระบบซัพพลายเชนอัจฉริยะ
• การเปิดศูนย์วิจัยและพัฒนาในเมืองหนานจิง ซึ่งเป็นเมืองที่บริษัทก่อตั้งขึ้นในปี 2012
• การเน้นย้ำว่า Shein เป็นผู้สร้างงานรายใหญ่ในประเทศ และธุรกิจในต่างประเทศช่วยนำเงินดอลลาร์เข้าสู่เศรษฐกิจจีน โดยไม่ได้แข่งขันในตลาดอีคอมเมิร์ซที่ดุเดือดภายในประเทศ

Ad

ความล้มเหลวของกลยุทธ์ "บริษัทไร้สัญชาติ"

ก่อนหน้านี้ Shein พยายามสร้างภาพลักษณ์ของตนเองในฐานะบริษัทระดับโลก โดยย้ายสำนักงานใหญ่ไปสิงคโปร์ในปี 2021 และประชาสัมพันธ์แผนการสร้างศูนย์กลางการผลิตในบราซิลและตุรกี Curtis Milhaupt ศาสตราจารย์ด้านกฎหมายจากมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ด กล่าวว่ากลยุทธ์นี้ที่เรียกว่า "Singapore-washing" เพื่อตีตัวออกห่างจากรากเหง้าในจีนนั้นล้มเหลว เนื่องจากบริษัทยังคงเชื่อมโยงกับซัพพลายเชนในจีนอย่างเหนียวแน่น

ในหนังสือชี้ชวนสำหรับ IPO ในฮ่องกง Shein ได้ระบุอย่างชัดเจนว่าจีนเป็นแกนหลักของระบบโลจิสติกส์และการจัดส่งทั่วโลก และเกือบ 80% ของพนักงานประจำอยู่ในจีนแผ่นดินใหญ่ ซึ่งเป็นการยอมรับความจริงที่ไม่อาจปฏิเสธได้

แรงกดดันจากชาติตะวันตกและมุมมองที่เปลี่ยนไปของจีน

ขณะเดียวกัน Shein ก็เผชิญกับแรงกดดันอย่างหนักในชาติตะวันตก สมาชิกรัฐสภาสหรัฐฯ เรียกร้องให้มีการตรวจสอบว่าบริษัทไม่ได้ใช้แรงงานบังคับ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกฎหมายป้องกันการบังคับใช้แรงงานชาวอุยกูร์ นอกจากนี้ ทั้งสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปยังได้ยกเลิกการยกเว้นภาษีนำเข้าสำหรับพัสดุมูลค่าต่ำ (de minimis) ซึ่งเคยเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนการเติบโตอย่างรวดเร็วของบริษัท

อย่างไรก็ตาม แหล่งข่าวรายหนึ่งชี้ว่าแรงกดดันจากชาติตะวันตกกลับส่งผลให้มุมมองของรัฐบาลปักกิ่งต่อ Shein เปลี่ยนไปในทางที่ดีขึ้น โดยมองว่าบริษัทเป็น "แชมป์เปี้ยนของชาติ" ที่สมควรได้รับการสนับสนุนในสภาวะแวดล้อมภายนอกที่ไม่เป็นมิตรมากขึ้น ท้ายที่สุดแล้ว การเลือกฮ่องกงเป็นสถานที่จดทะเบียนจึงกลายเป็นทางออกที่สมเหตุสมผลที่สุดสำหรับ Shein ในสถานการณ์ปัจจุบัน