Bernstein降評Salesforce，稱其AI產品Agentforce動能證據不足

投資銀行 Bernstein 週四發布報告，將軟體巨頭 Salesforce (CRM) 的股票評級從「優於大盤」(Outperform) 下調至「與大盤持平」(Sector Weight)，並取消其目標價。該行指出，其 AI 產品 Agentforce 的客戶回饋疲弱，且缺乏實質證據表明該產品正獲得市場動能。

AI 產品動能不足，客戶回饋疲弱

Bernstein 分析師 Jackson Ader 在報告中表示：「我們的查核與客戶對話結果並不理想，關於 Agentforce 的回饋尤其如此。」報告指出，客戶回饋普遍集中在兩大問題點：

• 客戶自身的數據尚未充分整理，難以進行有意義的 AI 工作。
• Agentforce 「作為一個產品，還不到位」。

Bernstein 認為，Salesforce 作為一個受益於客戶黏著度的現有平台，地位依然穩固。然而，該行表示，期待 Agentforce 帶來持續性成長加速的證據，「比我們預期的要遙遠，甚至可能根本不會實現。」

CIO 調查顯示支出前景黯淡

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該行的擔憂也得到了近期一份資訊長 (CIO) 調查的印證。Ader 指出，該調查顯示 Salesforce「因錯誤的原因而顯得突出」。

調查結果顯示，預計在未來 12 個月內降低 Salesforce 支出優先級的資訊長，多於預計增加支出的資訊長。此外，Bernstein 也表示，難以從公司的財務揭露中找到證據，以支持管理層所稱「淨新增平均訂單價值 (AOV) 的增長速度超過整體 AOV 增長」的說法。

估值評估

儘管 Salesforce 目前的估值倍數處於歷史低位，但 Bernstein 認為，與同業相比，其估值僅處於中位數水準。更重要的是，若以經成長調整後的基礎來看，其估值甚至高於同業。

總體而言，由於對其關鍵 AI 產品的市場接受度存疑，加上企業支出前景不明朗，Bernstein 對 Salesforce 的短期增長潛力採取了更為謹慎的看法。