Bernstein ปรับลดอันดับ Salesforce ชี้ผลิตภัณฑ์ AI ไร้สัญญาณการเติบโตที่ชัดเจน

บริษัท Bernstein ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น Salesforce.com (CRM) ลงสู่ระดับ Sector Weight (เทียบเท่าตลาด) จากเดิมที่ระดับ Outperform (ดีกว่าตลาด) พร้อมทั้งถอดราคาเป้าหมายออก โดยให้เหตุผลหลักจากเสียงตอบรับของลูกค้าที่อ่อนแอต่อผลิตภัณฑ์ปัญญาประดิษฐ์อย่าง Agentforce และการขาดหลักฐานที่ชัดเจนถึงแรงส่งในการเติบโต

เสียงตอบรับเชิงลบจากลูกค้าและ CIO

ในบทวิเคราะห์ที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดี Jackson Ader นักวิเคราะห์ของ Bernstein ระบุว่า "การตรวจสอบและพูดคุยกับลูกค้าของเราไม่ค่อยแข็งแกร่งนัก เช่นเดียวกับฟีดแบ็กที่มีต่อ Agentforce" ซึ่งตัวเลขที่เปิดเผยออกมาไม่ได้บ่งชี้ถึงโมเมนตัมการเติบโตที่กำลังก่อตัวขึ้น

Bernstein ชี้ให้เห็นถึงเสียงตอบรับจากลูกค้าที่สอดคล้องกันใน 2 ประเด็นหลัก ได้แก่:

• ข้อมูลของลูกค้ายังไม่มีการจัดระเบียบมากพอที่จะนำไปใช้งานด้าน AI ได้อย่างมีความหมาย
• ผลิตภัณฑ์ Agentforce "ในฐานะผลิตภัณฑ์ ยังไปไม่ถึงจุดนั้น"

Ad

นอกจากนี้ ผลสำรวจประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายสารสนเทศ (CIO) ล่าสุดของ Bernstein ยังพบว่า มี CIO จำนวนมากขึ้นที่คาดว่าจะลดลำดับความสำคัญของ Salesforce ในงบประมาณด้านไอทีของตนในช่วง 12 เดือนข้างหน้า มากกว่ากลุ่มที่คาดว่าจะเพิ่มการใช้จ่าย

การวิเคราะห์ทางการเงินและมุมมองต่อมูลค่า

แม้ว่า Bernstein จะยังมองว่า Salesforce เป็นแพลตฟอร์มที่แข็งแกร่งและได้เปรียบจากการที่ลูกค้าผูกติดกับระบบอยู่แล้ว แต่บริษัทวิจัยก็ระบุว่าหลักฐานที่บ่งชี้ถึงการเร่งตัวของธุรกิจอย่างยั่งยืนจาก Agentforce นั้น "ยังอยู่อีกไกลกว่าที่คาดการณ์ไว้ หากจะเกิดขึ้นจริง"

Bernstein ยังระบุว่าไม่พบหลักฐานในข้อมูลทางการเงินที่สนับสนุนคำกล่าวของผู้บริหารที่ว่า มูลค่าคำสั่งซื้อโดยเฉลี่ยของลูกค้ารายใหม่ (net-new AOV) เติบโตเร็วกว่าการเติบโตของ AOV โดยรวม ในด้านการประเมินมูลค่า แม้ว่าตัวคูณมูลค่า (valuation multiple) ของ Salesforce จะอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับในอดีต แต่ก็อยู่ใกล้เคียงกับค่ามัธยฐานเมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่ง และสูงกว่าเมื่อพิจารณาบนพื้นฐานที่ปรับตามการเติบโตแล้ว