羅維製藥上半年 EBITDA 超預期，受惠於一次性收購收益

西班牙製藥公司 Laboratorios Farmaceuticos Rovi SA (BME:ROVI) 公布 2026 上半年財報，其息稅折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 表現大幅超出市場預期，主要歸因於收購工廠所產生的一次性收益。

一次性收益推升獲利表現

根據財報，羅維 2026 年上半年的 EBITDA 達到 1.211 億歐元，遠高於市場共識預期的 5,410 萬歐元。此一優異表現主要來自收購 Phoenix 製造廠所產生的 6,240 萬歐元廉價購買收益。

若排除此項一次性收益，調整後的 EBITDA 實際上下降了 10%。然而，若再進一步排除增加的研究發展支出，則調整後 EBITDA 增長 12%。這顯示出公司核心營運狀況需要更深入的分析。

在營收方面，上半年營業收入增長 9.4% 至 3.442 億歐元，同樣超越市場預估的 3.254 億歐元，成長動能主要來自委託開發暨製造服務 (CDMO) 業務。

CDMO 業務強勁，抵銷肝素藥物疲軟

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羅維的業務表現呈現兩極化。CDMO 業務是上半年最主要的成長引擎，銷售額年增 38%，達到 1.063 億歐元，受惠於現有業務及來自必治妥施貴寶 (Bristol Myers Squibb) 的新收入。於 4 月 1 日收購的 Phoenix 廠房貢獻了約 4,500 萬歐元，佔上半年總營收的 13%。

與此同時，特殊藥品 (Specialty Pharma) 部門的營收持平於 2.38 億歐元，其中肝素系列產品持續面臨壓力。低分子量肝素 (LMWH) 的銷售額上半年下滑 5% 至 1.25 億歐元，主因是國際合作夥伴對 bemiparin 和 enoxaparin 的去庫存化及價格壓力。不過，旗下藥物 Okedi 的銷售額則年增 27%，達到 3,400 萬歐元。

維持全年財測，研發支出大增

展望未來，羅維維持其 2026 全年度財測，預計營業收入將實現低至中個位數的增長。公司特別預期，由於合作夥伴訂單減少和價格壓力，低分子量肝素的全年銷售額將下降中個位數百分比。

值得注意的是，公司上半年的研發費用大幅增加 98%，達到 3,330 萬歐元。此舉主要是為了準備 Letrozole SIE 的第三期臨床試驗，該試驗預計於 2026 年第三季展開，顯示公司對未來產品線的投入。