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美國財政壓力加劇 Wolfe Research警告公債殖利率飆升構成風險
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Wolfe Research 在一份報告中指出，隨著美國財政部準備於本週發布季度再融資聲明（QRA），不斷上升的公債殖利率正對本已緊張的預算前景構成壓力，引發市場對美國財政狀況的擔憂。
殖利率飆升加劇債務負擔
報告提到，繼聯準會七月會議後，30年期美國公債殖利率已攀升至19年高點，這對市場和聯邦財政前景而言都是一個不受歡迎的發展。
目前美國的財政狀況面臨多重挑戰：
- 聯邦債務佔國內生產毛額（GDP）的比重已達 100% 且持續增加。
- 財政赤字在經濟擴張期間仍維持在 6% 以上。
- 聯邦淨利息支出佔 GDP 的比例已達到歷史高位，並預計將繼續攀升。
發債成本恐超官方預期
AdWolfe Research 分析，如果所有可銷售的美國公債都以當前殖利率進行再融資，聯邦債務的平均支付利率將從 3.41% 上升至約 4.35%。
此一數字不僅顯著提高，更超過了國會預算辦公室（CBO）對 2036 年 3.94% 的最終預測。由於當前整個殖利率曲線都高於現有的平均利率，這意味著每一次新債發行都將把利息成本推升至高於官方預期的水準。
市場關注QRA發債策略
展望本週的季度再融資聲明，Wolfe Research 表示，考量到近期債市出現「熊市陡峭化」的風險，他們對財政部是否會暗示明年增加長天期附息債券發行量抱持懷疑態度。
目前市場普遍預期，財政部將維持現有的附息債券拍賣規模，並將發行重點集中在短天期債券。然而，有部分估計指出，若要完全扭轉過去被部分人士批評為「積極主義的發債政策」，可能將使 10年期公債殖利率再推高50個基點。