ट्रेजरी की घोषणा से पहले अमेरिकी राजकोषीय दबाव पर वोल्फ रिसर्च ने चेतावनी दी

वोल्फ रिसर्च ने इस सप्ताह होने वाली अमेरिकी ट्रेजरी की तिमाही रिफंडिंग घोषणा (QRA) से पहले देश की राजकोषीय स्थिति पर गंभीर चिंता व्यक्त की है। फर्म के अनुसार, बॉन्ड यील्ड में बढ़ोतरी पहले से ही तनावपूर्ण बजट दृष्टिकोण पर अतिरिक्त दबाव डाल रही है।

बढ़ती यील्ड और बजट पर दबाव

जुलाई में फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) की बैठक के बाद, 30-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 19-साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई। वोल्फ रिसर्च ने इसे बाजारों और संघीय राजकोषीय दृष्टिकोण दोनों के लिए एक "अवांछित विकास" बताया है।

वर्तमान में, प्रमुख चिंताएँ इस प्रकार हैं:

• संघीय कर्ज सकल घरेलू उत्पाद (GDP) के 100% पर है और लगातार बढ़ रहा है।
• आर्थिक विस्तार के दौरान भी बजट घाटा 6% से ऊपर बना हुआ है।
• जीडीपी के हिस्से के रूप में शुद्ध संघीय ब्याज व्यय ऐतिहासिक ऊंचाई पर पहुंच गया है और इसके और बढ़ने का अनुमान है।

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पुनर्वित्त की बढ़ती लागत

यदि सभी ट्रेजरी ऋणों को मौजूदा यील्ड पर पुनर्वित्त (refinance) किया जाता है, तो संघीय कर्ज पर भुगतान की जाने वाली औसत ब्याज दर 3.41% से बढ़कर लगभग 4.35% हो जाएगी। यह दर कांग्रेशनल बजट ऑफिस (CBO) के 2036 के लिए 3.94% के अंतिम अनुमान से भी अधिक है। वोल्फ रिसर्च ने बताया कि पूरा यील्ड कर्व वर्तमान में औसत ब्याज दर से ऊपर है, जिसका अर्थ है कि हर नई ट्रेजरी जारी करने से ब्याज दरें आधिकारिक अनुमानों से भी ऊपर जा रही हैं।

बाजार की उम्मीदें और संभावित प्रभाव

वोल्फ रिसर्च को संदेह है कि ट्रेजरी इस सप्ताह की QRA में अगले साल लंबी अवधि के कूपन जारी करने में वृद्धि का संकेत देगी, क्योंकि इससे हालिया "बेयर स्टीपनिंग" (bear steepening) की स्थिति और खराब हो सकती है। बाजार में आम सहमति यह है कि ट्रेजरी मौजूदा कूपन नीलामी के आकार को बनाए रखेगी और कर्व के फ्रंट-एंड (छोटी अवधि) पर ध्यान केंद्रित करेगी। कुछ अनुमानों के अनुसार, जिसे आलोचकों ने "एक्टिविस्ट ट्रेजरी इस्युएंस" कहा है, उसे पूरी तरह से खत्म करने से 10-वर्षीय यील्ड में 50 बेसिस पॉइंट्स तक की बढ़ोतरी हो सकती है।