AI 股拋售潮衝擊，量化基金遭遇近一年來最差表現

根據高盛 (Goldman Sachs) 的一份報告，近期人工智慧 (AI) 相關類股的拋售潮，已導致系統性對沖基金（又稱量化基金）遭遇近一年來最差的交易表現，回吐了今年以來可觀的部分獲利。

量化基金回吐年度獲利

高盛在週三發布的報告中指出，專門利用演算法交易市場趨勢的系統性經理人，已回吐了今年迄今約四分之一的報酬。這類基金的年初至今報酬率，已從 6 月 22 日的 14.4% 下滑至 10.8%。

報告分析，虧損主要來自於對當前市場中最擁擠部分的押注，包括放空美國股市、亞洲已開發市場股票，以及部分歐洲市場。

擁擠交易與市場波動

市場環境充滿挑戰，尤其在 6 月底至 7 月初，晶片製造商的股價劇烈波動，使得交易變得異常困難。報告特別提到，韓國市場散戶投資者的高槓桿水平，放大了股價的波動幅度，加劇了量化基金的虧損。

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此一情況也呼應了監管機構的擔憂。包括英格蘭銀行、日本銀行及國際清算銀行在內的機構，已多次對科技股的高估值提出警告，並對對沖基金在金融市場所扮演的角色可能加劇波動性與風險表示關切。

基本面基金亦受波及

相較之下，以選股為主的基本面經理人（或稱選股基金）在同一時期內下跌了 2.2%，同樣受到擁擠的科技股交易所拖累。然而，高盛指出，這類基金今年的整體報酬率仍有 15.5%。

報告稱，這些選股基金已「積極地」退出先前為其帶來豐厚回報的 AI 相關交易。此舉導致對沖基金的整體槓桿率降至近一年來的最低水平，顯示市場出現大規模的去風險化操作。