預測市場進軍美國股市引發監理審查

預測市場最初因允許用戶對從選舉到體育賽事等各種事件進行投注而聲名鵲起，如今，它們正越來越多地提供對特斯拉和蘋果等美國大型公司業績的投注。路透社引述獨立數據報導，這種擴張引發了監管機構和法律專家的嚴重擔憂，他們擔心這會創建一個不受傳統市場監管和投資者保護規則約束的證券投機場所。

股票投注的新場所

區塊鏈研究公司Allium的分析顯示，自去年10月推出個股市場以來，國際平台Polymarket上的交易員已在約31,000個股票相關市場中投注了超過2.2億美元。其中近60%的交易量與個股價格走勢有關，英偉達、Alphabet、蘋果和特斯拉是最受歡迎的股票。

這些平台允許交易者對股票或指數是否會在特定日期達到特定價格進行「是」或「否」的投注。 Polymarket 提供直接的股票投注，而總部位於美國的 Kalshi 平台則提供約 2500 個基於指數和企業「關鍵績效指標」（KPI）的市場，例如 iPhone 的發布數量或特斯拉的交付量。儘管與整體股市相比規模仍然較小，但這些平台正將自身定位為另類對沖工具，並以此吸引散戶和機構投資者。

投資者保護和監管問題

這些與股票掛鉤的預測市場的成長引發了人們對監管缺失的擔憂。法律專家警告稱，這些產品無法提供與受監管交易所相同的保護，並可能被用來影響標的股票的交易。 「這是市場結構的新領域。這是創新的極致，」范德比爾特大學法學院副院長 Yesha Yadav 對路透社表示，並補充說，監管機構應該「迅速且富有創意地」應對。

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Polymarket International 等平台的離岸法律結構加劇了人們的擔憂，因為這使得它們在很大程度上不受美國監管機構的直接管轄。喬治城大學金融學教授詹姆斯·安吉爾 (James Angel) 告訴路透社，這種缺乏透明度的情況「正是我們的監管機構應該感到擔憂的」。 Polymarket 和 Kalshi 都表示，他們會監控不當行為並與當局合作。

監理之爭

一個關鍵問題是，哪個美國機構應該擁有主要管轄權。商品期貨交易委員會 (CFTC) 聲稱擁有監管權，並將這些產品視為衍生性商品。然而，越來越多的人呼籲美國證券交易委員會 (SEC) 介入，特別是與單一股票掛鉤的合約通常被視為證券型互換 (SBS)，而證券型互換屬於 SEC 的管轄範圍。

今年 6 月，這兩個機構聯合徵求公眾意見，探討如何監管這些新型事件合約。消費者團體和傳統金融公司認為，SEC 更適合監管這些合約，因為它在證券市場監管方面擁有豐富的經驗。 「你可以想像，在這些關鍵績效指標中發生內幕交易，就像在股票中發生內幕交易一樣容易，」前美國證券交易委員會官員、現任非營利組織 Better Markets 的 Ben Schiffrin 告訴路透社，並補充說，監管這種情況是「美國證券交易委員會的職責」。