Ekspansi Pasar Prediksi ke Saham AS Menuai Pengawasan Regulasi

Pasar prediksi, yang semakin populer karena memungkinkan pengguna untuk bertaruh pada segala hal mulai dari pemilihan umum hingga acara olahraga, semakin banyak menawarkan taruhan pada kinerja perusahaan-perusahaan besar AS seperti Tesla dan Apple. Ekspansi ini menimbulkan kekhawatiran yang signifikan dari regulator dan pakar hukum tentang terciptanya tempat spekulatif untuk sekuritas yang beroperasi di luar pengawasan pasar tradisional dan aturan perlindungan investor, menurut laporan Reuters yang mengutip data independen.

Tempat Baru untuk Taruhan Saham

Sejak meluncurkan pasar saham individual pada Oktober lalu, para pedagang di platform internasional Polymarket telah bertaruh lebih dari $220 juta di sekitar 31.000 pasar yang terkait dengan saham, menurut analisis oleh perusahaan riset blockchain Allium. Hampir 60% dari volume tersebut terkait dengan pergerakan harga saham individual, dengan Nvidia, Alphabet, Apple, dan Tesla terbukti paling populer.

Platform ini memungkinkan para pedagang untuk bertaruh "ya" atau "tidak" tentang apakah suatu saham atau indeks akan mencapai harga tertentu pada tanggal tertentu. Sementara Polymarket menawarkan taruhan saham langsung, platform Kalshi yang berbasis di AS menyediakan sekitar 2.500 pasar pada indeks dan "Indikator Kinerja Utama" (KPI) perusahaan, seperti angka peluncuran iPhone atau angka pengiriman Tesla. Meskipun masih kecil dibandingkan dengan pasar saham secara keseluruhan, platform-platform ini memasarkan diri kepada investor ritel dan institusional sebagai alat lindung nilai alternatif.

Kekhawatiran Perlindungan dan Pengawasan Investor

Pertumbuhan pasar prediksi yang terkait dengan ekuitas ini menimbulkan kekhawatiran tentang kurangnya pengawasan regulasi. Para ahli hukum memperingatkan bahwa produk-produk ini tidak menawarkan perlindungan yang sama seperti bursa yang diatur dan berpotensi digunakan untuk memengaruhi perdagangan saham yang mendasarinya. "Ini adalah batas baru untuk struktur pasar. Ini adalah inovasi yang luar biasa," kata Yesha Yadav, wakil dekan di Fakultas Hukum Universitas Vanderbilt, kepada Reuters, menambahkan bahwa pengawas harus "bersikap mendesak dan kreatif" dalam tanggapannya.

Ad

Kekhawatiran semakin meningkat karena struktur hukum lepas pantai dari platform seperti Polymarket International, yang menempatkan mereka sebagian besar di luar jangkauan langsung regulator AS. James Angel, seorang profesor keuangan di Universitas Georgetown, mengatakan kepada Reuters bahwa kurangnya transparansi ini adalah "hal yang seharusnya membuat regulator kita mengalami mimpi buruk." Baik Polymarket maupun Kalshi menyatakan bahwa mereka memantau pelanggaran dan bekerja sama dengan pihak berwenang.

Perebutan Kekuasaan Regulasi

Pertanyaan kuncinya adalah lembaga AS mana yang seharusnya memiliki yurisdiksi utama. Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) telah menegaskan pengawasan, memandang produk-produk tersebut sebagai derivatif. Namun, seruan untuk Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) untuk turun tangan semakin meningkat, terutama karena kontrak yang terkait dengan satu saham umumnya dianggap sebagai swap berbasis sekuritas (SBS), yang berada di bawah yurisdiksi SEC.

Pada bulan Juni, kedua lembaga tersebut bersama-sama meminta masukan publik tentang cara mengatur kontrak peristiwa baru ini. Kelompok konsumen dan perusahaan keuangan tradisional berpendapat bahwa SEC lebih siap karena keahliannya dalam mengawasi pasar sekuritas. "Anda dapat membayangkan praktik perdagangan orang dalam terjadi pada KPI ini semudah yang terjadi pada saham," kata Ben Schiffrin, mantan pejabat SEC yang sekarang bekerja di organisasi nirlaba Better Markets, kepada Reuters, menambahkan bahwa mengawasi hal ini adalah "tugas SEC."