预测市场进军美国股市引发监管审查

预测市场最初因允许用户对从选举到体育赛事等各种事件进行投注而声名鹊起，如今，它们正越来越多地提供对特斯拉和苹果等美国大型公司业绩的投注。路透社援引独立数据报道称，这种扩张引发了监管机构和法律专家的严重担忧，他们担心这会创建一个不受传统市场监管和投资者保护规则约束的证券投机场所。

股票投注的新场所

区块链研究公司Allium的分析显示，自去年10月推出个股市场以来，国际平台Polymarket上的交易员已在约31,000个股票相关市场中投注了超过2.2亿美元。其中近60%的交易量与个股价格走势相关，英伟达、Alphabet、苹果和特斯拉是最受欢迎的股票。

这些平台允许交易者对股票或指数是否会在特定日期达到特定价格进行“是”或“否”的投注。Polymarket 提供直接的股票投注，而总部位于美国的 Kalshi 平台则提供约 2500 个基于指数和企业“关键绩效指标”（KPI）的市场，例如 iPhone 的发布数量或特斯拉的交付量。尽管与整体股市相比规模仍然较小，但这些平台正将自身定位为另类对冲工具，并以此吸引散户和机构投资者。

投资者保护和监管问题

这些与股票挂钩的预测市场的增长引发了人们对监管缺失的担忧。法律专家警告称，这些产品无法提供与受监管交易所相同的保护，并可能被用来影响标的股票的交易。“这是市场结构的新领域。这是创新的极致，”范德比尔特大学法学院副院长 Yesha Yadav 对路透社表示，并补充说，监管机构应该“迅速且富有创意地”应对。

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Polymarket International 等平台的离岸法律结构加剧了人们的担忧，因为这使得它们在很大程度上不受美国监管机构的直接管辖。乔治城大学金融学教授詹姆斯·安吉尔 (James Angel) 告诉路透社，这种缺乏透明度的情况“正是我们的监管机构应该感到担忧的”。Polymarket 和 Kalshi 都表示，他们会监控不当行为并与当局合作。

监管之争

一个关键问题是，哪个美国机构应该拥有主要管辖权。商品期货交易委员会 (CFTC) 声称拥有监管权，并将这些产品视为衍生品。然而，越来越多的人呼吁美国证券交易委员会 (SEC) 介入，特别是与单一股票挂钩的合约通常被视为证券型互换 (SBS)，而证券型互换属于 SEC 的管辖范围。

今年 6 月，这两个机构联合征求公众意见，探讨如何监管这些新型事件合约。消费者团体和传统金融公司认为，SEC 更适合监管这些合约，因为它在证券市场监管方面拥有丰富的经验。 “你可以想象，在这些关键绩效指标中发生内幕交易，就像在股票中发生内幕交易一样容易，”前美国证券交易委员会官员、现任非营利组织 Better Markets 的 Ben Schiffrin 告诉路透社，并补充说，监管这种情况是“美国证券交易委员会的职责”。