Cantor Fitzgerald：PayPal內在價值上看70美元，現有收購報價或需提高

根據投資銀行 Cantor Fitzgerald 的一份最新報告，在媒體披露一項針對 PayPal 的潛在收購案後，其分析顯示該公司的內在價值可能約為每股 70 美元，高於目前報導的收購價，這意味著潛在買家可能需要提高出價。

潛在收購報價分析

此份分析是針對近期 CNBC 的報導所提出，該報導指出一個由 Stripe、Block 及 Advent International 組成的財團，正聯手計劃以約 530 億美元，相當於每股 60.50 美元的價格收購 PayPal。

Cantor Fitzgerald 在報告中表示，雖然無法獨立證實此消息的細節，但其核心問題在於「該報價是否足以促成交易」。

分部加總估值法顯示更高價值

為評估此問題，Cantor 分析師 Ramsey El-Assal 採用分部加總估值法 (sum-of-the-parts)，對 PayPal 旗下主要業務進行了模型分析。分析涵蓋的業務包括 Venmo、品牌支付 (Branded)、非品牌支付／Braintree，以及其他 P2P 服務的預估獲利貢獻。

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該公司的分析模型顯示，若以同業的估值倍數為基礎進行評估，PayPal 的公允價值可能接近每股 70 美元。此結果表明，目前的潛在報價可能未完全反映公司的內在價值。

交易對支付生態系的潛在影響

Cantor Fitzgerald 同時指出，若此交易成真，可能對更廣泛的支付生態系產生連鎖效應。報告提到，PayPal 的業務模式依賴 Global Payments 和 Fiserv 等支付處理合作夥伴，而這些公司恰好是潛在收購方之一 Stripe 的競爭對手。

此外，Synchrony 為 PayPal 發行並處理萬事達信用卡，The Bancorp Bank 則負責發行和處理 PayPal 及 Venmo 的簽帳金融卡。該報告補充說，相較於這些合作夥伴，Stripe 在發卡機構處理方面的業務規模相對較小。