Cantor ชี้ราคาเสนอซื้อ PayPal อาจสูงถึง 70 ดอลลาร์ จากการวิเคราะห์มูลค่าที่แท้จริง

Cantor Fitzgerald ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์ที่ระบุว่า ข้อเสนอซื้อกิจการ PayPal (PYPL) อาจมีมูลค่าสูงถึง 70 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่าราคาที่มีรายงานข่าวออกมาก่อนหน้านี้อย่างมีนัยสำคัญ การประเมินดังกล่าวมีขึ้นหลังจากมีรายงานว่ากลุ่มบริษัทเตรียมเข้าซื้อกิจการในราคา 60.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น

การวิเคราะห์มูลค่ากิจการ

บทวิเคราะห์ของ Cantor อ้างอิงถึงรายงานข่าวล่าสุดจาก CNBC ที่ระบุว่ามีกลุ่มผู้เสนอราคา ซึ่งรวมถึง Stripe, Block และ Advent International กำลังร่วมมือกันเพื่อซื้อ PayPal ด้วยมูลค่าประมาณ 5.3 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 60.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น

แม้ Cantor จะระบุว่ายังไม่ได้รับการยืนยันรายละเอียดของข้อเสนอดังกล่าวอย่างเป็นอิสระ แต่บริษัทได้ตั้งคำถามสำคัญว่า "จำนวนเงินที่เสนอนั้นเพียงพอที่จะทำให้ข้อตกลงสำเร็จหรือไม่" เพื่อตอบคำถามนี้ แรมซีย์ เอล-อัสซาล นักวิเคราะห์ของ Cantor ได้สร้างแบบจำลองการประเมินมูลค่าจากผลรวมของส่วนธุรกิจต่างๆ (Sum-of-the-Parts) โดยพิจารณาจากธุรกิจหลักของ PayPal ได้แก่

• Venmo
• ธุรกิจ Branded (บริการภายใต้แบรนด์ PayPal)
• ธุรกิจ Unbranded/Braintree (บริการประมวลผลเบื้องหลัง)
• ธุรกิจ P2P อื่นๆ

Ad

ผลการวิเคราะห์โดยใช้วิธีเปรียบเทียบตัวคูณมูลค่ากับบริษัทคู่แข่ง (peer-multiple) ชี้ให้เห็นว่าราคาเสนอซื้อที่ ประมาณ 70 ดอลลาร์ต่อหุ้น อาจสะท้อนมูลค่าที่แท้จริง (intrinsic value) ของบริษัทได้ดีกว่า

ผลกระทบต่อระบบนิเวศการชำระเงิน

Cantor ยังได้ชี้ให้เห็นถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อเนื่องในวงกว้างต่อระบบนิเวศการชำระเงิน หากการซื้อขายกิจการครั้งนี้เกิดขึ้นจริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อหนึ่งในผู้เสนอซื้อคือ Stripe ซึ่งเป็นคู่แข่งโดยตรงกับพันธมิตรหลายรายของ PayPal

โมเดลธุรกิจของ PayPal ปัจจุบันต้องพึ่งพาพันธมิตรด้านการประมวลผลการชำระเงิน เช่น Global Payments และ Fiserv ซึ่งทั้งสองบริษัทเป็นคู่แข่งของ Stripe นอกจากนี้ Synchrony ยังเป็นผู้ออกและประมวลผลบัตรเครดิต PayPal Mastercard ในขณะที่ The Bancorp Bank เป็นผู้ออกและประมวลผลบัตรเดบิตของทั้ง PayPal และ Venmo ซึ่ง Stripe ถือเป็นคู่แข่งที่มีขนาดเล็กกว่าในด้านการประมวลผลฝั่งผู้ออกบัตร