諾和諾德心血管藥物試驗未達標 股價應聲重挫10%

丹麥製藥巨頭諾和諾德（Novo Nordisk）週五宣布，其開發中的心血管藥物 ziltivekimab 在一項關鍵的晚期臨床試驗中未能達到主要目標，消息一出導致其在紐約證交所的股價盤中重挫 10%。

關鍵試驗未達主要目標

諾和諾德發布的聲明指出，其名為 ZEUS 的第三期臨床試驗結果顯示，與安慰劑相比，ziltivekimab 未能顯著降低患有動脈粥樣硬化性心血管疾病（ASCVD）、慢性腎臟病（CKD）及全身性發炎患者的「主要不良心血管事件」（MACE）風險。

根據數據，該試驗的風險比（hazard ratio）為 0.99，意味著該藥物的療效與安慰劑幾乎沒有差異。儘管 ziltivekimab 成功達到了其生物學目標——抑制 IL-6 通路並降低發炎指標，但這種生物活性未能轉化為實際降低心血管事件的臨床效益。

諾和諾德執行副總裁兼首席科學長 Martin Holst Lange 表示：「儘管未能實現預期的 MACE 效益，但這項研究提供了重要的科學證據，將有助於我們正在進行的心血管研究。」

市場反應與分析師觀點

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此一挫敗對投資者情緒造成重大打擊，市場擔憂諾和諾德在減重藥物之外的產品多元化策略面臨挑戰。分析師普遍認為，此結果對公司的研發動能是一次打擊。

• 瑞銀 (UBS): 分析師將此結果評為「負面」，並指出這限制了諾和諾德將心血管療法建立為繼代謝疾病藥物之後的第二大成長支柱的潛力。瑞銀估計，此試驗失敗對公司淨現值 (NPV) 的影響約為 1.7%，但預期市場的負面反應可能是該影響的 2-3 倍。
• 瑞穗 (Mizuho): 分析師稱此結果「令人失望」，並可能動搖市場對諾和諾德更廣泛產品線的信心。分析師指出，這可能增加公司進行併購（M&A）以實現多元化經營的壓力。

對公司營運與未來的影響

諾和諾德確認，此次試驗結果不會影響其先前公布的 2026 年調整後營業利潤展望，但公司將在 2026 年第三季提列一筆非現金減損費用。

在安全性方面，接受 ziltivekimab 治療的患者中，嚴重感染的發生率較高。不過，公司表示，另外兩項針對 ziltivekimab 用於心臟衰竭和急性心肌梗塞後患者的試驗將按計畫進行，預計結果將於 2027 年上半年公布。