Saham Novo Nordisk Merosot 10% Selepas Ubat Kardiovaskular Gagal dalam Ujian Utama

Saham Novo Nordisk (NYSE: NVO) menjunam sebanyak 10% pada hari Jumaat selepas syarikat farmaseutikal itu mendedahkan ubat eksperimentalnya, ziltivekimab, gagal mencapai matlamat utama dalam ujian klinikal peringkat akhir untuk mengurangkan risiko kardiovaskular.

Kegagalan Ujian Klinikal ZEUS

Syarikat dari Denmark itu melaporkan bahawa ujian Fasa 3 ZEUS tidak menunjukkan pengurangan dalam kejadian kardiovaskular buruk utama (MACE) berbanding plasebo. Peserta ujian adalah pesakit yang menghidap penyakit kardiovaskular aterosklerotik (ASCVD), penyakit buah pinggang kronik (CKD), dan keradangan sistemik.

Kajian tersebut, yang melibatkan lebih 6,300 peserta, mencatatkan nisbah bahaya (hazard ratio) 0.99, menunjukkan hampir tiada perbezaan antara ziltivekimab dan plasebo dalam mencegah MACE—yang ditakrifkan sebagai kematian kardiovaskular, serangan jantung bukan maut, atau strok bukan maut.

Walaupun ubat itu berjaya mencapai sasaran biologinya dengan menghalang laluan IL-6, aktiviti biologi ini gagal diterjemahkan kepada manfaat klinikal yang diharapkan. "Walaupun tidak mencapai manfaat MACE yang diharapkan, kajian ini memberikan bukti saintifik penting yang akan membantu memaklumkan penyelidikan kardiovaskular kami yang sedang berjalan," kata Martin Holst Lange, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Saintifik di Novo Nordisk.

Reaksi Pasaran dan Penganalisis

Kegagalan ini memberi tamparan hebat kepada sentimen pelabur, yang berharap Novo Nordisk dapat membina enjin pertumbuhan utama kedua selain portfolio metabolik dan ubat penurunan berat badannya yang sangat berjaya.

Ad

Penganalisis di UBS, Matthew Weston, menyifatkan keputusan itu sebagai "NEGATIF," dengan menyatakan bahawa UBS sebelum ini mengunjurkan jualan puncak sebanyak $3 bilion untuk ziltivekimab. Beliau menjangkakan reaksi pasaran adalah 2–3 kali lebih besar daripada kesan langsung ke atas Nilai Kini Bersih (NPV) syarikat, kerana ia menambah tekanan ke atas momentum penyelidikan dan pembangunan (R&D) Novo Nordisk.

Sementara itu, Jared Holz dari Mizuho menyifatkan berita itu sebagai satu "kekecewaan" yang boleh menjejaskan sentimen terhadap portfolio pembangunan (pipeline) syarikat di luar ubat penurunan berat badan. Beliau menambah bahawa kegagalan ini mungkin memberi tekanan tambahan kepada pengurusan untuk terlibat dalam aktiviti penggabungan dan pemerolehan (M&A) yang lebih bermakna bagi mempelbagaikan keupayaan terapeutiknya.

Kesan Kewangan dan Langkah Seterusnya

Novo Nordisk mengesahkan bahawa keputusan ujian itu tidak akan menjejaskan unjuran keuntungan operasi terlarasnya bagi tahun 2026 yang diumumkan sebelum ini. Walau bagaimanapun, syarikat akan merekodkan caj rosot nilai bukan tunai pada suku ketiga 2026.

Dari segi keselamatan, kadar keseluruhan kejadian buruk adalah serupa antara kumpulan ziltivekimab dan plasebo, tetapi pesakit yang menerima ubat itu menunjukkan kadar jangkitan serius yang lebih tinggi.

Dua lagi ujian kardiovaskular untuk ziltivekimab—yang memfokuskan kepada kegagalan jantung dan pesakit selepas serangan jantung akut—akan diteruskan seperti yang dirancang, dengan keputusan dijangka pada separuh pertama 2027. Namun, penganalisis menjangkakan program-program ini akan dinilai dengan diskaun yang tinggi oleh Wall Street sehingga data baharu tersedia.