诺和诺德心血管药物后期试验失败，股价重挫10%

丹麦制药公司诺和诺德（Novo Nordisk, NYSE: NVO）股价周五遭遇重挫，跌幅达10%。此前该公司披露，其研发中的试验性药物ziltivekimab在一项旨在降低心血管风险的后期临床试验中宣告失败。

关键试验未达终点

诺和诺德发布的公告显示，这项名为ZEUS的3期临床试验结果表明，与安慰剂相比，ziltivekimab未能有效降低患有动脉粥样硬化性心血管疾病（ASCVD）、慢性肾脏病（CKD）和全身性炎症患者的主要不良心血管事件（MACE）风险。

该研究的关键数据显示，其风险比（Hazard Ratio）为0.99，置信区间为0.88至1.11，这表明该药物在预防心血管死亡、非致死性心脏病发作或非致死性中风方面没有显示出统计学上的显著效果。尽管ziltivekimab成功达到了其生物学目标，即抑制IL-6通路，但这种生物活性未能转化为实际的临床心血管获益。

诺和诺德执行副总裁兼首席科学官Martin Holst Lange表示：“尽管未能实现预期的MACE获益，但这项研究提供了重要的科学证据，将有助于我们正在进行的心血管研究。”

市场反应与分析师观点

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试验失败的消息迅速引发了市场的负面反应。华尔街分析师普遍认为，这一结果对诺和诺德的研发势头构成了打击。

• 瑞银（UBS）分析师Matthew Weston将此结果评为“负面”，并指出，这一失败不仅影响了对该药物30亿美元峰值销售额的预期，更重要的是限制了诺和诺德将心血管疗法打造为其代谢业务之外的“第二大增长支柱”的潜力。
• 瑞穗（Mizuho）分析师Jared Holz称之为一次“令人失望”的事件，可能会削弱投资者对诺和诺德在减肥药之外其他研发管线的信心。他补充说，这一挫折可能迫使公司管理层考虑通过并购（M&A）来拓宽其治疗领域。

财务影响与未来展望

诺和诺德确认，此次试验结果不会影响其先前公布的2026年调整后营业利润展望。不过，公司将在2026年第三季度计入一笔非现金减值支出。

公司表示，针对ziltivekimab在心力衰竭和急性心肌梗死后患者中的另外两项心血管试验将按计划继续进行，预计结果将在2027年上半年公布。然而，分析师预计，在短期内，市场将对这些后续项目持更为谨慎的态度。尽管遭遇挫折，但分析师也指出，诺和诺德凭借其重磅减肥药Wegovy的强劲表现，在即将到来的财报季中仍处于有利地位，这可能会吸引部分投资者在股价回调时买入。