Saham Novo Nordisk Anjlok 10% Setelah Obat Kardiovaskular Gagal dalam Uji Coba

Saham Novo Nordisk (NYSE: NVO) anjlok 10% pada hari Jumat setelah perusahaan farmasi tersebut mengumumkan bahwa obat eksperimentalnya, ziltivekimab, gagal mengurangi risiko kardiovaskular dalam sebuah uji klinis tahap akhir yang krusial.

Kegagalan Uji Coba ZEUS

Novo Nordisk melaporkan bahwa uji coba Fase 3 yang dikenal sebagai ZEUS tidak menunjukkan penurunan pada *major adverse cardiovascular events* (MACE) dibandingkan dengan plasebo. Uji coba ini melibatkan lebih dari 6.300 pasien dengan penyakit kardiovaskular aterosklerotik (ASCVD), penyakit ginjal kronis (CKD), dan inflamasi sistemik.

Menurut perusahaan, hasil uji coba menunjukkan *hazard ratio* sebesar 0.99, yang mengindikasikan bahwa obat tersebut tidak lebih efektif daripada plasebo dalam mencegah kejadian seperti kematian akibat kardiovaskular, serangan jantung non-fatal, atau stroke non-fatal. Meskipun ziltivekimab berhasil mencapai target biologisnya dengan menghambat jalur IL-6, aktivitas ini tidak berhasil diterjemahkan menjadi manfaat klinis yang nyata bagi pasien.

"Meskipun tidak mencapai manfaat MACE yang diharapkan, studi ini memberikan bukti ilmiah penting yang akan membantu menginformasikan penelitian kardiovaskular kami yang sedang berlangsung," kata Martin Holst Lange, Executive Vice President dan Chief Scientific Officer di Novo Nordisk.

Reaksi Pasar dan Pandangan Analis

Ad

Kegagalan ini memicu reaksi negatif dari investor dan analis, yang melihatnya sebagai pukulan terhadap upaya diversifikasi Novo Nordisk di luar portofolio metaboliknya yang sangat sukses.

• UBS: Analis Matthew Weston menyebut hasil ini "NEGATIF," mencatat bahwa UBS sebelumnya memodelkan $3 miliar dalam penjualan puncak untuk ziltivekimab. Ia memperkirakan reaksi pasar akan lebih besar dari dampak valuasi langsung, karena kegagalan ini menambah tekanan pada riset dan pengembangan (R&D) perusahaan dan membatasi potensi pilar pertumbuhan baru di bidang terapi kardiovaskular.
• Mizuho: Analis Jared Holz menggambarkannya sebagai "kekecewaan" yang dapat merusak sentimen terhadap lini produk Novo Nordisk yang lebih luas. Holz menyoroti bahwa kegagalan ini dapat mendorong manajemen untuk lebih aktif dalam merger dan akuisisi (M&A) guna memperluas kapabilitas terapeutiknya.

Implikasi dan Langkah Berikutnya

Novo Nordisk mengonfirmasi bahwa hasil ini tidak akan memengaruhi proyeksi laba operasional yang disesuaikan untuk tahun 2026. Namun, perusahaan akan mencatat beban penurunan nilai non-tunai (*non-cash impairment charge*) pada laporan keuangan kuartal ketiga 2026.

Perusahaan menyatakan bahwa dua uji coba kardiovaskular lain untuk ziltivekimab—yang berfokus pada gagal jantung dan pasien pasca-serangan jantung akut—akan tetap dilanjutkan sesuai rencana, dengan hasil yang diharapkan pada paruh pertama tahun 2027. Terlepas dari kemunduran ini, beberapa analis mencatat bahwa kekuatan fundamental Novo Nordisk, yang didorong oleh peluncuran blockbuster obat obesitas Wegovy, dapat menarik investor untuk membeli saham pada saat harganya turun.