耐吉面臨“負面催化劑”，瑞銀因需求疲軟下調其目標股價

瑞銀集團(UBS)的一份研究報告指出，耐吉公司(NKE)極有可能面臨大幅獲利下滑和股價下跌的風險。該報告警告稱，在耐吉即將公佈第一季業績之前，存在「負面催化劑」。瑞銀下調了這家運動服裝巨頭的目標股價，理由是其全球業務和批發管道的需求趨勢正在惡化。

瑞銀大幅下調預期

瑞銀分析師傑伊·索爾(Jay Sole)將耐吉股票的12個月目標股價從先前的48美元下調13%至42美元，但維持「中性」評級。瑞銀預估耐吉第一季每股盈餘(EPS)為0.39美元，比華爾街普遍預期的0.44美元低5美分。

更重要的是，瑞銀預計耐吉管理層將發布疲弱的第二季業績指引，並下調其2027財年全年業績展望。該公司預計第二季每股盈餘 (EPS) 為 0.31 美元至 0.43 美元，遠低於市場普遍預期的 0.53 美元。

「市場情緒悲觀，但我們與投資者的溝通表明，市場低估了這份財報可能引發的每股收益預期下調幅度，」Sole 在致客戶的報告中寫道。

全球需求惡化

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這項悲觀預期基於瑞銀的追蹤數據和全球通路調查，數據顯示主要產品線和地區的銷售額均有所下降。該公司重點關注的領域包括：

• 北美：美國直接面向消費者 (DTC) 的銷售額將下降 5% 左右，低於市場普遍預期的 0.4% 的降幅。
• 大中華區：該地區銷售額預計將年減 14.0%，主要受高庫存和電商分銷策略調整的影響。
• 歐洲：交易數據顯示，耐吉直接面向消費者（DTC）的銷售額同比下降了22.1%，據報道，耐吉在生活方式類產品中的市場份額正在被On、Hoka和阿迪達斯等競爭對手蠶食。
• 匡威：該品牌的銷售額預計將年減30%，至2.56億美元。

市場情緒與估值

發出這項警告之際，市場對耐吉的負面情緒似乎已達到頂峰。根據瑞銀集團（UBS）的數據，耐吉股票的空頭部位已達到五年來的新高，佔流通股的6.4%。該機構的數據也顯示，與同業和歷史水準相比，耐吉股票的空頭部位嚴重集中。

受這些營運挑戰的影響，耐吉的預期本益比已收縮至21倍，較其五年平均水準34倍有顯著折讓。鑑於其悲觀的評估，瑞銀已將耐吉 2027 財年全年每股收益預期下調 16% 至 1.30 美元。